联德股份（605060）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期联德股份（605060）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.54亿元，同比上升14.19%，归母净利润2.28亿元，同比上升21.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.24亿元，同比上升31.12%，第四季度归母净利润4988.68万元，同比上升21.09%。本报告期联德股份应收账款上升，应收账款同比增幅达31.53%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.4亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.35%，同比增5.64%，净利率18.26%，同比增6.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计9711.05万元，三费占营收比7.74%，同比增17.12%，每股净资产10.26元，同比增6.34%，每股经营性现金流1.27元，同比增2.75%，每股收益0.95元，同比增21.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动现金流入小计变动幅度为169.22%,原因:本期到期赎回的银行理财产品增加。
2. 投资活动现金流出小计变动幅度为122.06%,原因:本期购买银行理财产品增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.48%,原因:本期公司购买银行理财增加，投资活动净流出增加。
4. 筹资活动现金流入小计变动幅度为61.03%,原因:本期取得银行借款增多。
5. 筹资活动现金流出小计变动幅度为81.61%,原因:本期到期归还的银行借款增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1639.21%,原因:本期公司归还并减少银行贷款余额。
7. 交易性金融资产变动幅度为390234.27%,原因:本期购买银行理财产品增加。
8. 应收款项变动幅度为31.53%,原因:本期销售收入增加，信用期内未收款的应收款项增加。
9. 预付款项变动幅度为193.4%,原因:本期公司预付材料款增加。
10. 其他流动资产变动幅度为-60.24%,原因:本期公司使用前期留抵增值税。
11. 在建工程变动幅度为167.25%,原因:本期墨西哥工厂投入增加。
12. 递延所得税资产变动幅度为42.37%,原因:本期递延收益及股份支付增加而产生可抵扣暂时性差异增加。
13. 应付票据的变动原因:本期开立银行承兑汇票增加。
14. 合同负债变动幅度为-46.18%,原因:本期预收款项减少。
15. 其他应付款变动幅度为409.33%,原因:应付股利及限制性股票回购义务增加。
16. 其他流动负债变动幅度为-87.31%,原因:上年期末预收客户对价中增值税金部分，本期产品已完成交付确认收入。
17. 递延收益变动幅度为65.68%,原因:本期收到与资产相关的政府补助增加。
18. 财务费用变动幅度为81.21%,原因:人民币对美元升值，公司持有美元产生的汇兑收益减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.34%，资本回报率一般。去年的净利率为18.26%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.83%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.94%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.3%/11.1%/12.7%，净经营利润分别为2.49亿/1.88亿/2.29亿元，净经营资产分别为15.33亿/16.95亿/18.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.33/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.63亿/3.63亿/4.9亿元，营收分别为12.11亿/10.98亿/12.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达174.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.25亿元，每股收益均值在1.35元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为56.35亿元，已累计从业20年43天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有联德股份最多的基金为诺安先锋混合A，目前规模为39.14亿元，最新净值3.3818（3月31日），较上一交易日下跌1.73%，近一年上涨29.26%。该基金现任基金经理为杨谷。

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