时代新材（600458）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期时代新材（600458）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入214.71亿元，同比上升7.06%，归母净利润5.14亿元，同比上升15.46%。按单季度数据看，第四季度营业总收入65.21亿元，同比下降6.7%，第四季度归母净利润8547.45万元，同比下降39.03%。本报告期时代新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达862.11%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.64亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.64%，同比减6.14%，净利率2.69%，同比增24.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计15.39亿元，三费占营收比7.17%，同比减6.09%，每股净资产8.5元，同比增15.13%，每股经营性现金流2.34元，同比增69.12%，每股收益0.59元，同比增7.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.13%，资本回报率一般。去年的净利率为2.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.75%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.98%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.5%/7.4%/13.8%，净经营利润分别为3.27亿/4.34亿/5.78亿元，净经营资产分别为43.47亿/58.47亿/41.94亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.07/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.08亿/14.9亿/-11.31亿元，营收分别为175.38亿/200.55亿/214.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.16%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达862.11%）

持有时代新材最多的基金为招商成长量化选股股票A，目前规模为13.73亿元，最新净值1.5847（3月27日），较上一交易日上涨0.96%，近一年上涨26.83%。该基金现任基金经理为王平。

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