晶合集成（688249）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期晶合集成（688249）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入108.85亿元，同比上升17.69%，归母净利润7.04亿元，同比上升32.16%。按单季度数据看，第四季度营业总收入27.56亿元，同比上升11.38%，第四季度归母净利润1.54亿元，同比下降39.33%。本报告期晶合集成公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达168.63%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8.7亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率25.52%，同比增0.08%，净利率4.29%，同比减17.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.52亿元，三费占营收比7.83%，同比增4.5%，每股净资产10.84元，同比增4.23%，每股经营性现金流1.91元，同比增39.08%，每股收益0.36元，同比增33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-60.93%,原因:公司对外投资、支付购建固定资产及其他经营性支出增加。
2. 应收款项融资变动幅度为4538.63%,原因:票据结算增加。
3. 预付款项变动幅度为63.01%,原因:预付材料款增加。
4. 其他应收款变动幅度为-45.92%,原因:应收退税款及保证金减少。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为2561.51%,原因:一年内到期的可转让大额存单增加。
6. 其他流动资产变动幅度为108.29%,原因:待抵扣及待认证增值税进项税增加。
7. 长期股权投资变动幅度为210.39%,原因:本期新增对外投资。
8. 其他权益工具投资变动幅度为273.92%,原因:本期新增对外投资。
9. 其他非流动金融资产变动幅度为-92.81%,原因:公司可转让大额存单于一年内到期，进行重分类。
10. 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:作为融资租赁的使用权资产到期。
11. 其他非流动资产变动幅度为135.46%,原因:预付长期资产购置款增加。
12. 短期借款变动幅度为-67.46%,原因:短期借款到期偿还。
13. 合同负债变动幅度为-51.17%,原因:产能保证金抵减货款。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-30.98%,原因:尚未发放的薪酬减少。
15. 其他应付款变动幅度为-34.56%,原因:产能保证金到期返还。
16. 应付债券变动幅度为150.03%,原因:本期新增发行科创债。
17. 长期应付职工薪酬变动幅度为-78.95%,原因:满足发放条件支付。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为39.18%,原因:本报告期营业收入同比增长，销售商品、提供劳务收到的现金增加。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.45%,原因:上年同期取得长期借款用于收购电子信息标准化厂房厂务及配套项目以及子公司收到少数股东投资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.7%，资本回报率不强。去年的净利率为4.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为1.3%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-25.9%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.4%/1.3%/1%，净经营利润分别为1.19亿/4.82亿/4.66亿元，净经营资产分别为270.53亿/379.24亿/445.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.89/-0.03/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-64.43亿/-3.09亿/9.38亿元，营收分别为72.44亿/92.49亿/108.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为90.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.43%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.03%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达168.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在11.09亿元，每股收益均值在0.55元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是嘉实基金的王贵重，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为107.58亿元，已累计从业6年326天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有晶合集成最多的基金为银华心佳两年持有期混合，目前规模为63.54亿元，最新净值1.0419（3月27日），较上一交易日上涨1.13%，近一年上涨56.89%。该基金现任基金经理为李晓星 张腾 杜宇。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。