恒铭达（002947）2025年年报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒铭达（002947）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入28.58亿元，同比上升14.94%，归母净利润5.32亿元，同比上升16.43%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.95亿元，同比上升13.72%，第四季度归母净利润1.24亿元，同比下降15.08%。本报告期恒铭达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达244.55%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.81亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.98%，同比减1.52%，净利率18.67%，同比增1.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.47亿元，三费占营收比5.14%，同比增30.56%，每股净资产12.16元，同比减1.39%，每股经营性现金流2.68元，同比增153.16%，每股收益2.08元，同比增8.9%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.39%，资本回报率强。去年的净利率为18.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.91%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为1.81%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.3%/27.6%/31.9%，净经营利润分别为2.82亿/4.56亿/5.34亿元，净经营资产分别为13.24亿/16.49亿/16.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.39/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.82亿/9.79亿/9.03亿元，营收分别为18.18亿/24.86亿/28.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达244.55%）

持有恒铭达最多的基金为平安睿享文娱混合A，目前规模为9.48亿元，最新净值2.715（3月20日），较上一交易日下跌1.06%，近一年上涨58.31%。该基金现任基金经理为黄维。

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