中远海控（01919.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中远海控（01919.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年,全球经贸政策频繁调整,地缘政治博弈持续加剧,集装箱航运市场受宏观环境及供需关系变化等因素影响,市场运价总体呈现波动回落走势。面对多重考验,中远海控始终保持战略定力,聚焦提升核心竞争力,精准发力新赛道,不断增强盈利能力和抗风险能力,以自身经营的确定性实现稳健业绩。
      稳住效益基本盘,有效回报投资者
      根据香港财务报告准则,报告期内,本集团取得了优异的经营业绩,实现息税前利润(EBIT)人民币450.01亿元,实现净利润人民币352.16亿元,实现归属于上市公司股东的净利润人民币308.60亿元,基本每股收益为人民币1.99元╱股。年内,公司财务结构保持稳健,为实现年度现金分红创造有利条件。截至报告期末,公司资产负债率为41.42%,较上年末下降约1.28个百分点。综合考虑公司可持续发展和股东回报,董事会建议向全体股东每股派发2025年末期现金红利人民币0.44元(含税)。
      坚定规模化发展,加快绿色化升级
      本集团在集装箱航运联盟格局重组变革之下,始终保持战略定力,坚定推动运力规模跨越式发展和船队绿色化升级。在船队运力拓展方面,2025年内,本集团共接收了12艘16,000TEU型船舶,合计运力约20万标准箱;截至报告期末,公司自营集装箱船队规模达360万标准箱,自有和光租船舶运力合计占比达75%,稳居行业第一梯队。本集团持续推进船队绿色迭代和绿色运输服务创新。报告期内,3艘绿色甲醇船舶顺利交付并投入运营,新增订造14艘18,500TEU型甲醇双燃料动力集装箱船;截至报告期末,公司投入运营及在建绿色船舶合计42艘近78万标准箱。这些绿色化、大型化的先进船舶将显着增强本集团的核心竞争力,并为全球未来经贸主动脉的稳定、高效与低碳运行,提前筑牢坚实的物质基础。
      构建立体式通道,完善全球化布局
      报告期内,本集团积极推动海洋联盟合作,凭藉联盟DAY9系列航线产品的体系化和稳定性优势,为全球客户提供上百组具有较高准班率、快捷交货期的直达服务,大幅提升货物周转效率,有效降低物流成本。同时,本集团坚持‘枢纽+通道+网络’一体化布局,结合海铁联运、水水中转、集享运拖车等延伸服务,对接海南自贸港封关、新时代亚拉陆海新通道建设等项目的顺利实施,分别建立健全以洋浦港为枢纽,链接‘东西南北’,和以钱凯港为枢纽,布局‘三横四纵’的干支线网络。此外,泰国林查班码头的成功交割、埃及苏科纳红海码头的正式运营,以及哈萨克斯坦、沙特、巴西里约等地公司的陆续成立,标志着本集团正进一步深度参与东南亚、非洲、中亚、中东、拉美等新兴市场的通道建设,并系统性组建起‘干支结合、海陆贯通、均衡布局、立体全面’的全球服务网络。
      深度融入产业链,焕新全链化服务
      报告期内,本集团立足市场和客户差异化需求,加快推进全球供应链基础资源建设,丰富全链产品矩阵,推动‘全链产品、全链销售、全链运管、全链客服’业务体系构建。本集团焕新发布的全球拖车产品覆盖56个国家和地区近17万条线路,全球铁路产品覆盖26个国家和地区近2,000条线路,全球仓储产品涵盖拆装箱、分拨及‘一件代发’等多元化服务,实现‘线上线下实时同步,联运代运报价统一’。本集团深度融入汽车、家电、光伏等行业客户产业链、供应链,打造形成12个定制化全程物流解决方案,无论是为国际物流项目提供的‘一箱到底’跨洲全链运输,还是为中小企业打造的‘一键速通’跨境电商服务,都树立起行业合作的新标杆。2025年内,集装箱航运业务板块实现除海运以外的供应链收入人民币448.88亿元,同比增长9.64%,数字化供应链产品成交量稳步增长,业务规模效应逐步显现。
      锻造新质生产力,推进数智化创新
      报告期内,本集团依托数智赋能,大力推动以‘货’为中心的全球数字化供应链平台建设,有效提升资源运营管理效率和客户服务水平。在打造人工智能体方面,本集团加快‘AI+’全业务场景覆盖,深度挖掘数据价值,利用大数据将‘数据’转化为‘洞察’。智能运价和智能舱位管理平台功能不断拓展,智能干箱调运系统助力干线调空自动化比例大幅提升,TMS运输管理系统、WMS仓储管理系统等系统全球部署持续加速,无人集卡和自动化场桥作业规模日益增长,以及供应链控制塔主动式‘异常’管理能力显着加强,都进一步推动了全链服务‘全球可视、全球可询、全球可购、全球交付’成效的实现。在区块链技术应用方面,本集团依托GSBN开发的电子提单累计签发量突破80万票,覆盖90余个国家和地区,并深度参与ISO5909区块链电子提单国际标准正式发布,为航运数字化规则建设和全球贸易便利化,发挥了重要作用。
      展望2026年,集装箱航运市场的复杂性和不确定性将进一步加剧。一方面,国际贸易政策的不确定性以及中东局势的持续紧张,放大全球供应链的波动性,推动全球贸易格局加速向区域化、多元化、近岸化方向演进。另一方面,货主对供应链稳定性与全链路可控性的需求大幅提升,对于承运人的全球化布局与端到端能力提出了更高要求,而数字化与人工智能的深度应用,将成为航运物流业转型升级、塑造未来竞争优势的重要契机。
      面对机遇和挑战,中远海控将始终以全球客户需求为导向,围绕自身发展定位,在坚定推进全球化、规模化发展的基础上,统筹推进全链化、数智化、绿色化、融合化发展。以数智赋能驱动运营效率提升与全链服务效能优化,着力构建智能绿色的协同融合发展新生态,以自身高质量发展的确定性,有效应对市场环境的不确定性,在变局中锻造可持续发展的核心竞争力,致力为客户提供更优质的服务,持续为股东创造价值。

业务展望：

集装箱航运市场
      展望二零二六年,地缘政治延续区域割裂、贸易保护主义影响蔓延、政策不确定风险顽固,全球经济增长动能偏弱,行业外部环境严峻依旧。但与此同时,新兴经济体的增长潜力强劲,发展中国家经济合作升温;关税不确定性暂缓,利好全球经贸。
      受此宏观环境影响,根据第三方研究机构预测,二零二六年集装箱航运市场需求端的货量需求增长2.5%,呈中低速增长。而供给端集装箱船队运力增速放慢至3.8%,为未来三年最低水准。当前中东局势紧张,导致年内红海全面复航可能性下降,船公司红海回归节奏与策略成为今年市场关键。
      总体来看,供需两端增速双双放缓,供给增速仍大于需求,市场运价面临一定的下行压力,但仍存一定结构性机遇。需求端,中国出口多元化持续发力、东南亚区域内外部活力加速激发、南美近岸自贸利好支撑增长。供给端,航运服务网路重新部署可能导致港口拥堵,叠加新船交付迎来近年低点,将有助于平衡市场总体供求关系。
      码头业务市场
      展望未来,全球集装箱吞吐量将进入中低速增长新常态,但区域分化特征日益显着。新兴市场内部贸易持续深化,越南、摩洛哥、泰国、印度等国港口地位快速上升,东盟与拉美贸易往来持续扩大,成为全球港口增长的主要引擎。与此同时,战略枢纽的价值日益凸显,港口已从单纯的物流枢纽升级为重塑区域经贸格局的战略资产。秘鲁钱凯港打通亚拉陆海新通道,埃及苏科纳港成为连接中东与亚洲贸易的关键门户,具备多式联运能力和端到端供应链服务的枢纽港口,将在全球供应链重构中占据更有利位置。
      与此同时,数智化与绿色低碳已成为重塑港口行业格局的双轮驱动。人工智能、数位孪生、无人集卡等技术已从试点进入规模化应用阶段。在绿色低碳方面,欧盟海运燃料条例(FuelEUMaritime)等法规推动港口加速转型,国内主要港口清洁能源应用持续扩大。未来,能够率先实现‘零碳码头’和‘智慧港口’深度融合的运营商,将赢得可持续发展的先发优势。
      行业竞争正从单一码头作业效率,升级为全程供应链服务能力的较量。具备‘港航货一体化’协同优势的企业,可通过整合物流、资讯流、资金流,为客户提供端到端解决方案。展望未来,港口的价值不再仅仅取决于输送量规模,而在于其整合资源、服务产业、创造价值的深度与广度。中远海运港口将依托全球网路布局优势,在新兴市场增长、战略枢纽建设、绿色智慧转型、供应链服务升级四大方向上持续发力,在全球港口行业格局重塑中把握先机。

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