同仁堂国药（03613.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期同仁堂国药（03613.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

同仁堂始创于1669年(清康熙八年),历经357载岁月沉淀与传承,成为中医药行业享誉中外的中华老字号。依托深厚的中医药文化根基,本集团始终以‘创造健康,全球共享’为发展愿景,持续深化中医药现代化转型,不断拓宽服务领域边界,全力加速推进中医药国际化发展进程。近年来,在海外市场的拓展征程中,同仁堂集团秉持‘文化先行、以医带药’的发展策略,将‘责任、担当、创造’的新时代精神深植于发展血脉。从药材甄选到生产炮制,从诊疗服务到健康科普,‘传承精华、守正创新’的理念贯穿于经营的每一个环节,同时,本集团坚持以创新驱动培育新质生产力,擘画高质量发展新蓝图,持续向世界传播中医智慧与健康养生理念,为实现‘有健康需求的地方就有同仁堂’的宏伟目标注入源源不断的动力。
      2025年,全球经济呈现‘短期韧性趋弱,长期前景承压’的鲜明特征,增速温和放缓却未陷入衰退,整体运行于脆弱的平衡区间。在全球经济格局调整、地缘政治博弈加剧、外部需求持续收缩的复杂形势下,中国经济顶压前行、稳中有进,发展韧性与内生活力持续彰显。面对机遇与挑战交织的全新发展格局,本集团主动顺应外部环境变化,持续深化内部管理改革,稳步拓展业务版图,不断提升品牌核心竞争力,在全力增厚经营业绩的同时,切实维护全体股东权益,取得了一系列令人瞩目的成绩。
      本年,本集团实现收入1,513.4百万港元(2024年:1,611.6百万港元),同比下跌6.1%;实现净利润416.9百万港元(2024年:529.2百万港元),同比下跌21.2%;实现拥有人应占利润397.2百万港元(2024年:500.3百万港元),同比下跌20.6%;每股盈利为0.47港元(2024年:0.60港元),同比下跌0.13港元。董事会建议派付末期股息每股0.37港元(2024年:0.35港元)及特别股息每股0.03港元(2024年:无)。
      香港市场
      2025年,香港市场收入为942.3百万港元(2024年:1,069.7百万港元),同比下跌11.9%。本集团锚定核心发展战略,深入推进大品种战略落地,聚力打造具备独特竞争优势的产品矩阵,同步加大市场推广与品牌建设力度。为了夯实重点产品在香港市场布局,本集团与本地分销商加强合作,增强重点产品市场覆盖率。另外,本集团分别在元朗及葵芳地区分别新增1家门店,进一步扩大了同仁堂在香港的零售版图。截至2025年12月31日,香港零售终端为28家(包括本集团合营企业北京同仁堂福明堂旗下4家中医药中心)。本年,香港市场零售收入同比持平。
      非香港市场
      本集团业务网络覆盖亚洲、大洋洲、北美洲、欧洲主要国家及地区。本年,全球经济呈现‘弱修复、强分化’的运行特征,风险与机遇并存,发达经济体增速疲软,新兴市场成增长主力,全球经济重心持续东移。此种背景下,本集团锚定‘文化先行、以医带药’的核心发展战略,积极布局海外中医药市场,持续为全球消费者提供为优质的中药和中医服务。依托同仁堂品牌的深厚底蕴,本集团在拓展市场版图的同时,大力弘扬中医药文化海外业务实现稳中有进、持续向好的良好态势。本年,本集团在澳门新增1家体验中心,海外零售终端为48家,较上年增加1家,来自海外市场的收入为406.2百万港元(2024年:402.6百万港元),同比略有上升0.9%。
      在中国内地市场,2025年,在积极财政政策与稳健货币政策协同发力下,中国经济实现稳中有进的发展态势。尽管面临有效需求不足、房地产市场调整等阶段性压力,但国内经济体系韧性凸显,长期增长潜力亟待进一步释放。本年,本集团于中国内地市场的业务保持稳健运行,经销商渠道销售收入整体平稳,中国内地市场收入为164.9百万港元(2024年:139.4百万港元),同比增长18.3%。
      生产及研发
      2025年,本集团始终聚焦核心业务发展,在生产质量管理与科技创新领域持续深耕发力,通过强化品种研发创新与战略统筹布局,全面提升生产质效。上述举措为集团丰富品种资源储备、优化工业产能布局、增强核心竞争力奠定了坚实基础,有效助力本集团实现高质量增长。
      本集团坐落于香港大埔的生产研发基地,拥有香港中成药GMP(生产质量管理规范)认证、国际标准ISO22000认证以及HACCP(危害分析重要管制点)认证三大权威资质。基地秉持严苛的质量管控理念,构建了覆盖从立项、研发、原料采购到生产、供应全过程质量控制体系,为本集团持续产出高品质产品提供全方位支撑。
      同时,本集团持续强化产品生产与研发创新,深耕精益管理体系建设,加速培育新质生产力,稳步向价值链高端迈进,各项经营成果显着。本年,本集团实现同仁堂‘龈养素’系列高端草本牙膏的首发亮相,自有产品矩阵不断扩大。科技创新领域更是捷报频传、成果斐然,本集团研发的金钗石斛散荣获香港中医药管理委员会颁发的中成药注册证书,进一步充实了本集团的品种资源储备;同仁堂申报的‘一种抗衰老产品的制备方法及其用途’成功斩获国家发明专利,这是继2024年4月‘一种祛斑美白产品及其制备方法、用途’专利获批后,在不到一年内取得的又一重要成果。此外,灵芝姜黄复方活血安神胶囊临床试验方案顺利通过专家评议,彰显同仁堂在科研创新与成果转化领域的硬核实力。国际合作方面同样喜讯连连,柬埔寨王国卫生部向同仁堂正式颁发安宫牛黄丸市场许可证书,为中柬两国医药文化的交流互鉴写下浓墨重彩的一笔;本集团与乌拉圭国家肉类协会签署《传统医药合作备忘录》,标志着两国在传统医药领域的合作迈入实质性推进阶段,为中医药国际化进程增添全新动力。
      在传承及发展传统中医药服务的同时,本集团锚定全球健康消费升级趋势,积极抢抓天然健康市场需求,稳步拓展海外市场。今年4月,北京同仁堂鹿产品正式落地新西兰,主打产品包括鹿茸、鹿尾、鹿鞭、鹿筋、鹿血、鹿胎盘等高端养生产品,除严格遵循北京同仁堂350余年的传统炮制技艺外,更结合了新西兰标准化生产流程,旨在打造‘可溯源、可量化、可出口’的中医药精品。此外,同仁堂旗下聚焦鹿产品与天然健康领域的专属品牌KIWISH,于新西兰奥克兰举行盛大揭幕仪式。此举不仅是本集团深化全球化战略布局的关键落子,更是推动中医药文化走向世界的又一标志性成果,为集团稳步拓展海外市场筑牢根基。此外,核心产品同仁堂安宫牛黄丸获颁柬埔寨王国卫生部药品与食品司颁发的《传统药品注册许可证》,丰富了本公司重点产品的分销渠道,为集团海外市场的纵深拓展注入强劲动能。
      此外,本集团积极打造产、学、研、销深度融合的科技创新体系,携手香港浸会大学、澳门科技大学、澳门城市大学等高校共建合作科研平台,围绕科研合作研究、促进科研成果转化、建立专业人才培养计划等核心方向开展全方位常态化合作,以科技创新驱动中医药产业向现代化、国际化转型升级,为集团稳步拓展海外市场注入强劲动能。在具体科研实践中,同仁堂携手澳门科技大学,以前沿科研赋能传统名方,深度参与‘经典名方黄芪桂枝五物汤、桃红四物汤处方药理学考证及制剂优化研究’项目,通过系统的药理学考证与制剂工艺优化,为中医药的现代化发展注入强劲科技动能。同时,本集团正式加入‘一带一路’传统医药创新研究国际联合实验室,跻身联盟创始成员单位,为本集团搭建更广阔的中医药创新研究平台,加速科研成果的转化落地与市场化应用,让传统中医药智慧护佑世界民众健康。在人才与科研资源整合方面,同仁堂携手北大医学部共建口腔生态与大健康创新联合实验室,将充分依托北京大学作为顶尖学府的国际化教育视野与前沿科研资源,打破行业传统思维定式,借助北大医学部成熟先进的科研机制组建高水平专家团队,研发更多契合大众健康需求的创新产品,助力中医药文化在‘走出去’的进程中收获更广泛的国际认同。此外,本集团还与马来西亚英迪国际大学正式签署《中医药人才联合培养与学术交流合作谅解备忘录》,以校企联动之力,为中医药扎根海外注入鲜活人才动能。值得关注的是,本集团已在澳门设立首个专局,这将进一步深化中医药国际化发展的战略部署,为后续国际业务拓展奠定坚实基础。
      近期,同仁堂牌破壁灵芝孢子粉灵芝提取物胶囊顺利通过国家市场监督管理总局审核,获颁进口保健食品注册证书,在灵芝大品种战略布局上的又一重要成果。本集团将持续紧跟大健康产业发展浪潮,加码新产品研发力度,精准对接全球多元化市场需求。同时,本集团将聚焦核心品种,强化自主知识产权保护与专利战略布局,持续夯实同仁堂产品的核心价值壁垒。截至2025年12月31日,本集团累计获授权的专利共计66件(包括中国内地、香港专利)及开展PCT国际申请1件,为同仁堂的优势品种构筑起坚实的知识产权保护屏障。
      品牌宣传与推广
      作为国际化发展的战略平台、品牌形象的标杆载体与中医药文化传播的核心窗口,本集团以香港这一国际枢纽为根基,锚定全球市场谋篇布局,构建起集生产、门店、医疗、文化于一体的全球化运营体系。本集团深度融合不同地域、不同民族的智慧与经验,持续加快速国际化发展步伐,稳步拓展海外市场版图。截至2025年12月31日,本集团销售网络广泛覆盖亚洲、大洋洲、北美洲、欧洲主要国家及地区。
      本年,本集团坚守公益初心,聚焦核心公益方向落地系列重点品牌活动,在夯实企业品牌文化根基的同时,以责任担当传递中医药温度。本集团积极开展第十届‘同仁关爱防中风’活动,首次将‘预防教育’引入校园,为香港全民健康注入中医药力量;携手香港中文大学搭建产学研创新对话平台,共同开启中医药人才培养新篇章;联合中国移动‘移动教育’发起‘香港学界中医药健康学生大使计划’,助推中医药文化国际化传播;积极支持‘共创明“Teen”计划’,为弱势社群家庭定制专属参观流程,彰显企业社会责任与文化传承担当;助力香港青年协进会筹办的25场‘悬壶“剂”世小区健康行动’及义诊活动,通过设置‘中药香囊包工作坊’,生动讲述同仁堂中医药服务境外民生的鲜活故事。
      同时,本集团积极参与全球各类展会与文化交流活动,全方位拓宽品牌影响力边界。在香港第三届家乡市集嘉年华,通过非遗技艺展示与互动体验,以文化为桥传递同仁堂品牌底蕴;携破壁灵芝孢子粉系列产品、饮料系列产品及四诊仪亮相科博会,以‘传统智慧+现代科技’为核心,展现中医药创新成果;服贸会期间承办柬埔寨卫生部代表团访问活动,为中柬医药文化交流搭建实践桥梁;博鳌亚洲论坛上,以跨越语言与文化的对话让34个国家和地区的来宾感受中医药的千年智慧与当代活力;亮相第三十届澳门国际贸易投资展览会,主办‘仁心济世双遗同辉映濠镜’主题活动,呈现文化与时代交融的盛宴;携多元产品矩阵参展第138届广交会第三期,以‘传承+创新’赋能全球健康生态;成功推动《中药材鉴定图典》阿拉伯语版发行,标志着中阿传统医药合作迈出重要一步。
      本年度,本集团持续加码品牌宣传力度,全方位提升品牌形象与市场竞争力。在多平台媒体矩阵,系统展示现代科研对中医药古方的验证成果,实现药理研究与产品销售的高效转化;紧抓旅游业复苏机遇,在港澳地区通过巴士巡游、口岸LED屏、商圈户外大屏等多渠道投放广告,强化‘大品种’产品曝光;加速电商渠道布局与线下门店形象升级,推动品牌渗透至多元销售领域,进一步扩大品牌知名度与用户覆盖面。
      凭藉丰富多元的产品矩阵与深厚的品牌积淀,本集团屡获行业权威认可,先后斩获‘金鲲鹏’之‘最佳上市公司’、华富卓越投资者关系大奖2024可持续发展类别—金奖、连续4年荣获‘01企业金勋大奖’等重磅殊荣,不仅巩固了本集团在境外市场的领先优势,更印证了全球市场与消费者对本集团品牌、产品及服务的高度信赖,为稳步拓展海外市场注入强劲品牌动能。
      人力资源管理
      于2025年12月31日,本集团共有780名雇员(2024年:782名雇员)。
      本年内本集团员工成本为224.0百万港元(2024年:251.4百万港元),较去年降低10.9%。为确保能够吸引及挽留优秀员工,本集团定期检讨薪酬政策。此外,本集团参考业绩及个人表现,为表现优异的雇员提供酌情奖励。

业务展望：

2026年是‘十五五’的开局之年,也是本集团破解结构性矛盾、实现系统性升级的决战之年。随着国民健康需求持续升级、数字技术与传统产业深度融合,以及国家一系列利好政策的发布与落地实施,中医药产业正站在时代风口,迎来前所未有的发展机遇。
      本集团将紧扣中医药出海核心使命,坚持以开放引领发展,以产品、服务、文化三维立体创新为核心引擎,深度融合传统精髓与现代科技,塑造全球健康新价值,同时健全现代化运营与风险管控体系保障,夯实供应链、科研、治理三大基石,筑牢全球化发展根基:一是全面提升终端网络效能,以“激活、优化、发展、提升”治理机制为指引,加快全球实体网络升级,加强海外终端阵地开拓,不断强化门店的文化传播属性与差异化竞争力;二是深耕“大品种”战略,将核心产品作为市场开拓的“压舱石”,进一步完善产品系列、优化产品梯度与剂型品规,积极联动外部资源开展产品合作。同时,依托高效便捷“全球购”的跨境电商平台,让“同仁堂海外优选产品”跨越国界,触达全球不同地区、不同文化背景的消费者,全方位满足其多样化的健康需求;三是构建稳健高效的海外供应链体系,透过强化源头把控、优化工业布局、加强供应链智慧化管理等方式,增强贵细原料的战略储备,破解原料瓶颈,规避单一区域风险,全面提升供应链韧性与安全水准;四是坚持产品创新与服务创新。加大科研投入,加速成果转化,拓展健康服务外延,构建具有国际竞争力的中医药产品与服务矩阵;五是加强中医药文化传播。以澳门旗舰店为样板,推广成熟运营模式,推动海外门店由单一销售向“产品+文化+服务”综合体转型,让更多海外消费者体验中医药文化的独特魅力。
      北京同仁堂完成全国首单天然牛黄进口,是北京同仁堂发展历程中的重要里程碑,践行国际化发展战略的务实成果,有效拓宽了优质原料供应管道,破解核心贵细原料紧缺瓶颈,稳固经典中成药生产供应根基,彰显出北京同仁堂保障中药战略资源安全的责任担当。本集团将以此为契机,完善全球供应布局,推动全行业朝着规范化、国际化方向稳步前行;并保障核心药品稳定供应,不断增强核心功能、提升发展质量;继续深化人才梯队建设与组织效能变革,系统构筑可持续的全球竞争力,以东方智慧赋能全球健康事业,打造中医药国际化发展新范式,为巩固拓展经济回升向好势头、服务健康中国战略作出更大贡献。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。