东方财富（300059）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东方财富（300059）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等。具体服务内容：

    证券业务：主要依托构建的互联网财富管理生态圈，通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、东方财富期货等公司，为海量用户提供证券、期货经纪等服务。

    金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金销售服务。天天基金依托以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈所形成的用户资源优势和品牌形象优势，向用户提供一站式互联网基金理财服务。

    金融数据服务业务：主要以智能金融数据终端为载体，通过PC端、移动端，向海量用户提供专业化金融数据服务。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （1）资本市场向新向优发展，证券业开启高质量发展新征程

    当前，我国宏观经济正处于结构深度调整、新旧动能转换的关键阶段，资本市场作为现代金融体系的核心组成部分，在优化资源配置、支持科技创新、推动产业结构升级等方面发挥着重要作用。过去一年，监管部门紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效。在投资端，出台《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，通过制度性改革系统解决各类中长期资金入市“堵点”，提高中长期资金入市规模比例；在融资端，启动科创板“1+6”专项改革，在科创板设置科创成长层，正式启用创业板第三套上市标准，为优质未盈利企业打通专属上市通道，更好发挥资本市场在服务新质生产力发展中的重要作用。随着政策红利的稳步释放，资本市场呈现向新向优的良好发展态势。2025年，A股主要指数均实现大幅上涨，上证指数期间突破4000点，创十年新高。市场活跃度显著增强，全年成交额达420万亿元，较2024年增长超六成。上市公司质量稳步提升，A股市场上市公司总数突破5400家，总市值跃升至108.75万亿元1。市场科技属性显著增强，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超过九成。

    在更加稳定、透明、可预期的制度环境中，证券行业迎来高质量发展新阶段。一方面，证券公司锚定功能性定位，精准对接国家战略，持续发挥资源整合、估值定价等专业能力优势，更好地支持科技创新企业全生命周期融资、助力传统产业转型升级，让金融活水精准灌溉实体经济。另一方面，证券公司坚持做优做强主责主业，通过并购重组、提升专业服务能力等方式，加速从同质化、牌照驱动的传统发展模式，向差异化、能力驱动的高质量发展范式转型。

    （2）市场回暖叠加政策托底，居民财富管理市场焕发新活力

    2025年，面对外部环境急剧变化、国内困难挑战增多的复杂严峻形势，我国实施更加积极有为的宏观政策，有效化解外部环境变化的不利影响，保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。2025年，我国国内生产总值（GDP）140.2万亿元，比上年增长5.0%，经济运行的稳定性协调性进一步增强；全国居民人均可支配收入43377元，比上年名义增长5.0%，居民财富持续积累，消费潜能稳步释放。政策层面，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》等一系列重要政策，合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，规范公募基金销售市场秩序，探索建立适合中国国情、市情的公募基金发展新模式，引导行业从“重规模”向“重投资者回报”转型，推动构建投资者与财富管理机构互信共赢的良性发展生态。

    在宏观经济环境回暖和政策有力托底的双重驱动下，我国财富管理市场呈现出一系列积极变化。一是财富管理市场规模持续扩容。截至2025年末，银行理财市场存续规模33.29万亿元，较年初增长11.15%，公募基金管理规模37.71万亿元，较年初增长14.86%。二是居民资产配置权益化趋势持续增强。在今年以科技股为主线的结构化行情助推下，居民对权益类资产的配置偏好进一步提升，增量资金持续涌入新质生产力相关赛道，有效赋能实体经济发展。三是买方投顾生态加速形成。专业投顾队伍持续壮大，证券投资顾问人数达9.6万人，专业化、定制化、个性化资产配置服务供给日益丰富，居民对买方投顾模式的认知度和认可度也在稳步提升。四是个人养老金释放长期动能。个人养老金制度在全国范围内的推广实施，为资本市场带来了更多长期、稳定的增量资金。截至2025年末，存续个人养老金基金总规模185.70亿元，较2024年底的91.41亿元增长约103%。

    （3）科技革命加速行业转型步伐，构筑数智金融新生态

    持续深化数字化转型、构建数字金融服务生态，是金融行业做好数字金融大文章、精准赋能实体经济高质量发展的必由之路。当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，人工智能作为引领未来的战略性技术，已成为驱动传统产业转型升级、加快培育新质生产力的重要引擎。2025年7月，国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确提出要“加快从数字赋能的互联网服务向智能驱动的新型服务方式演进，在金融等领域广泛应用新一代智能终端、智能体”，为深化金融行业数字化转型锚定方向。

    过去一年，国内人工智能技术取得突破性进展，部分国产大模型实现开源，显著降低了大模型本地部署成本，成为大模型在金融领域规模化落地的关键拐点，金融行业数智化转型呈现双向突破的鲜明态势。一方面，AI战略布局加速推进。金融机构更加积极拥抱AI变革，普遍将人工智能提升至公司战略高度，系统谋划并推进AI相关布局。另一方面，应用场景纵深延展。大模型及智能体与金融业务场景加速融合，应用重心正由办公、客服等基础支持场景，向投研、投顾、量化交易等核心业务领域拓展，“AI+金融”的能力边界不断延拓、价值持续彰显。

    三、核心竞争力分析

    东方财富是中国领先的互联网财富管理综合运营商，经过多年发展和积累，形成了自身核心竞争力优势，为公司未来可持续健康发展奠定了坚实基础。

    （一）主要核心竞争力

    1、用户资源优势

    经过多年的发展，公司构建了以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈，聚集了海量用户资源和用户黏性优势，在垂直财经领域始终保持领先地位。同时，公司积极推进和完善一站式互联网财富管理生态圈建设，不断加强战略投入，延伸和完善服务链条，持续拓展服务范围，提升整体服务能力和质量，巩固和提升用户访问量和用户黏性方面的优势。拥有海量用户资源是本公司核心的竞争优势，为公司持续健康发展奠定了坚实基础。

    2、研发技术优势

    公司一直致力于金融科技领域的探索和实践，以科技赋能金融，引领行业前沿技术发展，助力金融产业升级。公司培养了一支人员稳定、技术领先的技术研发团队。公司充分发挥多年来积累的研发技术优势，自主研发了一系列网络核心技术，拥有充实的AI技术能力，包括自然语言处理、图像处理、语音识别和多模态融合技术，同时公司密切跟踪行业前沿技术发展，持续加强生成式AI、交互式AI等领域能力建设，积极探索大模型在各金融场景的应用。公司自主研发妙想大模型，凭借数据特色和算法优势，聚焦于核心金融场景，不断优化金融垂直能力，向整个东方财富生态输入妙想AI能力，进一步完善互联网财富管理生态建设。强大的技术研发力量、核心技术储备以及金融领域人工智能的创新，为公司后续持续发展奠定了更加坚实的技术基础。

    3、业务场景优势

    公司持续构建和不断完善以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈，为海量用户提供集财经资讯、证券、基金、期货、社交服务等一站式互联网财富管理服务。公司凭借互联网财富管理生态体系，能够一站式满足投资者不同需求，形成了公司独特的业务场景优势，为公司持续发展构筑了深厚的护城河。

    4、海量数据优势

    从最初的财经门户到如今的互联网财富管理综合运营商，公司构建了完善的金融数据库，拥有海量、及时、全面的金融数据，覆盖宏观、行业、沪深京上市公司、新三板、股票、基金、理财、债券、期货、期权、指数、外汇、美股、港股等领域，为个人用户、金融业投资机构、研究机构、学术机构、政府部门等不同用户，提供专业、及时、全面、智能的金融数据服务；同时，公司在基于互联网向海量用户长期提供资讯、社交、交易等服务过程中，在安全合规前提下，积累沉淀了海量数据，与金融数据库共同组成了公司海量数据资源优势，为公司围绕用户需求、提升产品服务能力和用户体验提供了有力保障。

    5、品牌价值优势

    公司依托于“东方财富”树立的品牌知名度和投资者认可度，形成了公司强大的品牌优势，同时公司通过持续优化服务效能与加强品牌推广力度，进一步增强用户粘性、提升用户体验，进一步提高品牌美誉度和认知度，巩固品牌价值优势，积极促进公司各项业务的有序开展。

    6、管理团队优势

    公司积极推行“以人为本”的人才战略，通过内部培养和外部引进，不断扩充和培养骨干队伍，形成了以创业团队为核心，以资深经理人为骨干的管理团队，主要管理人员具有丰富的管理经验、互联网技术开发经验、金融领域研究从业经验和市场运营推广经验，对互联网服务行业的相关技术、发展历程及未来趋势具有深刻理解。同时，公司不断完善考核激励制度，先后推出多期股权激励计划，激励和稳定核心团队，吸引和招募优秀的外部人才。

    （二）报告期末公司拥有的商标、软件著作权、发明专利、非专利技术等情况

    1、商标

    截至报告期末，公司及子公司共获得注册的商标290项。

    2、软件著作权

    截至报告期末，公司及子公司获得国家版权局登记的软件著作权637项。

    3、专利技术

    截至报告期末，公司及子公司拥有发明专利32项。

    4、非专利技术

    截至报告期末，公司及子公司拥有非专利技术543项。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，我国经济在转型中持续向好，高质量发展扎实推进。在一系列深化投融资综合改革政策的引领下，市场信心显著提振，公司坚定聚焦主业，始终坚持以用户需求为中心，保持战略定力，充分把握资本市场高质量发展及新一轮科技革命的双重机遇，着力提升研发动力、产品实力、服务能力，迈入高质量发展新阶段。报告期内，公司实现营业总收入160.68亿元，同比增长38.46%；实现归属于上市公司股东净利润120.85亿元，同比增长25.75%。

    报告期内，东方财富证券积极把握市场机遇，坚持以用户为中心，夯实零售经纪业务基础，经纪业务股基交易额38.46万亿元2。报告期内，东方财富证券获批上市证券做市业务资质，着力推进上市基金做市业务，积极布局北交所、科创板股票做市业务，稳定发展银行间和交易所债券做市业务，持续拓宽服务覆盖面，不断提升做市服务质效。同时，东方财富证券加强机构客群、企业客群的服务，稳步推进财富管理和资产管理业务，积极构建上市公司服务新生态，各项业务持续合规稳健发展，营业收入和净利润同比实现稳步增长，资本实力进一步增强。

    报告期内，天天基金持续深化科技驱动服务革新理念，着力构建覆盖用户全生命周期的数智化服务体系。通过AI应用深度拓展与平台功能交互逻辑持续优化，打造全链路服务矩阵，为用户构建智能对话、智能选基、智能投资三位一体的价值共生体系，推动财富管理服务向更智能、更贴心、更有温度持续迭代升级。截至报告期末，天天基金共上线164家公募基金管理人21930只基金产品3，非货币市场公募基金保有规模7701.33亿元，权益类基金保有规模4456.17亿元。报告期内，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）交易257671982笔，基金销售额为26055.84亿元，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）交易166662521笔，销售额为15814.26亿元。

    报告期内，妙想AI能力全面融入赋能公司各产品各业务条线，以AI+功能重塑用户一站式财富管理体验，进一步巩固和提升公司市场地位。妙想大模型上线东方财富旗下各产品端，将专业普惠的AI服务触达惠及广大用户。妙想投研助理深度聚焦投研全流程痛点，AI研究员以专业的思维链，端到端完成投研相关日常研究任务；上线深度研究+可视化报告功能，通过多Agent协作自主完成金融研究全流程，研究过程可追溯、可查看；支持将研究成果一键生成逻辑清晰、格式规范的动态网页。报告期内，妙想大模型技术能力进一步提升，垂类Agentic能力深度适配金融业务逻辑与专业场景，具备智能理解与规划、多轮工具调用能力，为妙想AI产品提供技术支撑；多模态能力可对视觉信息进行精准理解，在回答中实现图文结合输出，丰富用户信息获取方式与交互体验。报告期内，公司荣获“2025福布斯中国人工智能科技企业”、“2025世界人工智能大会卓越人工智能引领者奖SAILTop30”、2025年“数据要素”大赛全国总决赛二等奖等荣誉。

    报告期内，公司持续加大投资者回报力度，坚持每年实施现金分红，分红水平较往年进一步提升。报告期内，公司完成2024年限制性股票激励计划首次授予限制性股票的第一个归属期限制性股票归属工作，并向198名限制性股票激励对象授予了预留限制性股票，有效激励和稳定核心团队，夯实公司高质量可持续发展人才基础。报告期内，公司坚持可持续稳健经营，深入推进ESG相关工作，积极贯彻落实《上市公司治理准则》《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》等规定，优化公司治理架构，完善多项公司基础性制度，强化内部运营管理，持续提升治理水平，推动企业与社会、环境协调可持续发展。

未来展望：

（一）未来发展战略

    公司始终坚持以用户为中心，打造一站式互联网财富管理生态圈，为用户创造更多价值。

    （二）2026年度经营计划

    2026年，公司将持续保持战略定力，秉持长期主义理念，把握资本市场发展机遇，以用户需求为中心，依托科技赋能财富管理业务，推动财富管理服务向智能化转型。公司将持续探索大数据、人工智能等新技术在产品与服务中的落地应用，不断拓展科技渗透的深度与广度，优化产品及服务体验，进一步巩固核心竞争优势，全方位推进公司高质量发展。

    1、拥抱人工智能时代，巩固核心竞争优势

    公司秉持“以人为本”理念，积极引进和培育研发技术创新团队，不断探索行业前沿科技。未来，公司将继续加大人工智能研发技术投入，向精细化、专业化、智慧化进阶，以自研金融大模型为核心引擎，持续提升妙想大模型的产品及服务能力。通过搭建多元算力网络、丰富业务数据资源库，完善垂类模型训练及推理体系，构建智能化、一体化的金融服务生态；借助人工智能在各业务场景的应用，提升产品服务质量与效率，给用户带来更加个性化、更主动的全周期AI优质服务体验。同时，公司持续提升金融数据的全面性与实时性，基于行业需求增强业务前瞻性，不断探索AI+金融创新模式，进一步巩固和提升核心竞争优势。

    2、深耕数字金融领域，优化综合服务生态

    公司持续拓展和优化财富管理生态圈，打造个性化、智能化、专业化的全方位财富管理服务体系，不断提升金融服务水平和综合竞争实力。东方财富证券聚焦财富管理与资管业务，致力于成为领先的创新互联网券商，持续推进资管业务创新及产品线建设，以大类资产配置为方向，不断丰富产品体系，满足不同客户的资产配置需求。同时，不断完善机构客户综合服务解决方案，在研究、做市等业务领域积累市场口碑，提升公司综合金融品牌影响力。

    3、深化智慧服务能力，推动基金销售发展

    公司将坚持以用户需求为中心，持续推动天天基金财富管理服务从“智能化”向“智慧化”升级，多维度打造专业、高端、智慧、有温度的服务体验。公司将深化前瞻AI落地应用，强化个性化需求与精准服务相匹配，全面提升用户体验；同时升级全链路财富管理服务，加强与基金投顾机构合作，构建投前、投中、投后一体化的陪伴式服务；并积极打造开放共生的财富管理生态，与合作伙伴共同创新，致力成为用户终身信赖的财富伙伴。

    4、聚焦主业练好内功，完善财富管理生态圈

    自成立以来，公司始终坚守“用户第一、正直敬业、合作创新”的核心价值观，深耕互联网财富管理领域，依托内源式创新发展模式，围绕核心主业强化前沿研究与业务探索，不断提升一体化财富管理服务效能，精准响应投资者多元化、高品质的财富管理诉求。作为金融科技企业，公司始终以技术创新为核心驱动力，紧跟行业技术前沿，抢抓人工智能发展窗口期，大力推进智能金融领域的技术攻关与规模化应用，持续构建开放协同的互联网财富管理生态圈，赋能金融产业数字化、智能化转型，不断增强市场竞争力与行业引领力。

    5、持续完善公司治理，夯实长期投资价值

    公司将公司治理与内控体系建设作为发展基石，恪守诚信合规准则，坚持规范运作。通过深化内控合规建设，打造现代化、高效化、规范化治理架构，全面提升治理能力与运营质效，为高质量发展筑牢根基，增强长期投资吸引力。同时，公司秉持可持续发展理念，积极践行社会责任，实现企业价值与社会价值、生态价值的有机统一与协同共进。

    6、积极开展投资者沟通，践行投资者为本理念

    公司在聚焦主营业务高质量发展的同时，高度重视投资者关系管理体系建设，着力构建多元化、便捷化、高效化的投资者沟通渠道。依托公司官方网站投资者关系专栏、“财富号”自媒体平台、投资者咨询热线及邮箱、网上业绩说明会、股东会等多种载体形式，与各类投资者开展沟通交流，全面传递公司经营实况、发展战略与核心经营理念，增进投资者对公司的认知度与价值认同感，合理引导并稳定市场预期，切实将投资者为本的核心理念贯穿经营管理全过程。

    （三）公司可能面临的行业风险

    1、行业及业务受资本市场景气度波动影响的风险

    公司所提供的一站式互联网财富管理服务，与资本市场的景气度具有较高的相关性，一旦资本市场景气度下降，市场活跃度和投资者热情均会受到直接影响，可能抑制投资者对互联网财富管理服务的市场需求，进而影响公司整体业务的盈利能力。

    应对措施：公司将积极推进和实施公司整体战略，坚持以用户需求为中心，进一步加强战略投入，强化技术和产品的研发创新，不断拓展和完善生态圈服务的内容，进一步提高综合服务能力、质量和水平，持续提升用户体验，巩固和增强用户规模优势和用户黏性优势，提高公司整体竞争实力。未来，随着财富管理生态圈的逐步完善，公司所提供的专业服务，将更加丰富和多元，各业务板块之间协同效应将大大增强，资本市场景气度波动对公司业务带来的影响也将会降低。

    2、互联网信息传输及交易系统安全运行风险

    公司商业模式的持续运作和盈利模式的有效实施，有赖于公司互联网信息传输及交易系统的安全运行。如果出现互联网系统安全运行问题，可能造成公司网站、APP产品不能正常访问，部分用户不能正常使用等后果，进而降低用户体验和满意度，甚至给公司品牌形象带来不利影响。

    应对措施：互联网系统安全稳定运行重于泰山，公司始终把它放在最重要的位置。公司会扎扎实实优化数据库本地与异地灾备管理，强化应急预警及处置机制，加大科技应用及拓展，完善内部软硬件管理规范，严格执行内部实时监控流程，以持续保障信息系统与网络系统稳定运行。

    3、宏观经济及行业政策风险

    一方面，国家宏观调控措施、宏观政策、利率、汇率的变动及调整等与资本市场的走势密切相关，直接影响资本市场景气度，进而影响公司业务具体经营；另一方面，证券行业、基金行业是高度受监管的行业，监管部门出台的监管政策会直接影响公司相关业务经营活动，若公司在日常经营中未能及时主动适应政策法规的变化，会在一定程度上影响公司业务发展及盈利能力。

    应对措施：公司致力于构建人与财富的金融生态圈，提供集财经、证券、基金、期货、社交服务等一站式互联网财富管理服务，为用户创造更多价值。公司会积极支持和响应各项惠民行业政策，严格按照相关要求规范开展各项业务，持续加强产品服务创新，大力提升产品竞争力和吸引力，扩大用户规模基础；同时围绕主营业务，以用户需求为中心，进一步拓展和延伸公司服务链，打造业务发展新引擎。

    4、行业竞争进一步加剧的风险

    鉴于行业广阔的发展前景、国内资本市场的进一步健全开放和相关政策的出台，行业的参与者将越来越多，相关费率市场化程度会越来越高，行业竞争将会进一步加剧，缺乏竞争力和核心优势的企业将会被市场淘汰，如果公司不能紧跟行业发展形势，提高公司的竞争力和核心优势，可能将无法适应激烈的行业竞争。

    应对措施：公司将进一步立足于整体战略定位，持续加大研发投入和科技应用，紧密跟踪行业发展趋势和前沿创新技术，进一步巩固和强化公司在用户访问量、用户黏性及技术方面的核心竞争优势，进一步夯实公司可持续健康发展的基础。

    5、法律合规风险

    随着行业发展的进一步深入，监管行业发展的法律、法规等将会越来越规范和完善，相关监管力度会不断加强。对于政策及法律尚未明确的领域，若在经营中不能适应政策的变化，违反相关法律法规和政策的有关规定，可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚。

    应对措施：公司一直坚持规范运作，严格按照相关法律法规和政策规定开展公司业务。公司将进一步加强落实主动合规意识和全面风险管理工作，深化全员合规理念，不断完善全面风险管理体系与风险管理机制，保障公司合规风险管控能力与业务发展相适应。同时，公司积极跟踪和研究行业相关政策及变化，以用户需求为中心，根据市场发展情况，在政策允许和条件成熟时，积极把握新的机遇，努力实现公司的整体战略目标。

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