福耀玻璃（03606.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期福耀玻璃（03606.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(一)公司业务的审视
      公司的主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃、汽车饰件全解决方案,包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃、行李架、车窗饰件相关的设计、生产、销售及服务,公司的经营模式为全球化研发、设计、制造、配送及售后服务,奉行技术领先和快速反应的品牌发展战略,与客户一道同步设计、制造、服务、专注于产业生态链的完善,系统地、专业地、快速地响应客户日新月异的需求,为客户创造价值。福耀是一家社会责任感强烈、互利共赢、安全环保、科技创新的绿色发展型企业。
      本报告期公司合并实现收入人民币45,787,436千元,比上年同期增长16.65%;实现除税前利润人民币11,161,253千元,比上年同期增长24.15%,实现归属于本公司所有者的年度利润人民币9,311,874千元,比上年同期增长24.20%;实现每股收益人民币3.57元,比上年同期增长24.39%。
      有关公司业务审视的其他具体内容详见本章节及‘第五节管理层讨论与分析’之‘三、经营情况讨论与分析’。
      第四节董事局报告
      (二)公司业务的发展、表现或状况
      公司的大部分收入来自提供优质汽车玻璃设计、供应及服务。公司也生产和销售浮法玻璃(生产汽车玻璃所用的主要原材料)、汽车饰件。下表载列所示期间及日期的财务比率概要:
      注:收入增长=(期内收入÷前期收入-1)×100%;(2)年度利润增长=(期内年度利润÷前期年度利润-1)×100%;(3)毛利率=(期内毛利÷收入)×100%;(4)利息和除税前利润率=(期内财务成本和除税前利润之和÷收入)×100%;(5)年度利润率=(期内年度利润÷收入)×100%;(6)股权收益率=(期内归属于本公司所有者的年度利润÷归属于本公司所有者的权益)×100%;(7)总资产收益率=(期内年度利润÷期末总资产)×100%;(8)资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%;(9)贸易应收款项周转天数=(期初贸易应收款项+期末贸易应收款项)÷2÷收入×365天,其中贸易应收款项包括贸易应收款、应收票据(含列报在以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据);(10)存货周转天数=(期初存货余额+期末存货余额)÷2÷销售成本×365天。
      公司从盈利能力、营运能力和偿债能力三者选择有代表性的财务指标来分析公司的成长能力。公司2025年收入同比增长16.65%,年度利润同比增长24.16%,盈利能力持续加强;公司2025年贸易应收款项周转天数、存货周转天数分别为91天、82天,保持公司正常周转效率水平;公司2025年12月31日资产负债率为46.40%,保持较强的偿债能力。公司不断强化企业运营管理,提升企业综合竞争力,为股东持续创造价值。
      有关其他内容描述详见‘第五节管理层讨论与分析’。
      根据中国汽车工业协会统计,2025年中国汽车产销分别为3,453.1万辆和3,440万辆,同比分别增长10.4%和9.4%,产销量再创新高,继续保持在3,000万辆以上规模。截至2025年度,中国汽车产销已连续十七年稳居全球第一。
      汽车行业短期来看,市场正处于持续复苏进程中。然而,国内外形势依然复杂严峻,行业面临的多重挑战和不确定性仍未缓解。面对复杂严峻的国内外环境,中国政府持续加大宏观调控力度,在着力扩大内需、优化产业结构的同时,积极拓展海外市场,并通过一系列精准有效的政策措施促进汽车消费,如优化限购政策、开展新一轮‘汽车下乡’、以旧换新、延续并优化新能源汽车车辆购置税减免至2027年12月底等一系列刺激汽车消费政策等,随着这些促消费、稳增长政策的深入实施与持续发力,中国汽车市场有望延续稳中向好、结构优化的发展态势。
      从全球汽车工业结构看,发展中国家新车产量和汽车保有量占比均不断提升,影响不断加大,但汽车的普及度与发达国家相比差距仍然巨大,美、日、德等发达国家每百人汽车保有量均超过50辆,而发展中的中国2025年每百人汽车保有量仅约26辆,中国与主要发达国家汽车保有量水平还有比较大的差距。相对于中国人口数量、中等收入人群占比、人均GDP等而言,中国潜在汽车消费潜力巨大,且中国内部完备的供应链体系为汽车行业的发展提供有力支撑,为汽车工业提供配套的本行业仍有较大的发展空间。
      当前汽车‘电动化、网联化、智能化、共享化’(新四化)已成为汽车产业发展的潮流和趋势,汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段,新能源汽车渗透率不断提升,智能汽车也已经进入到大众化应用的阶段,汽车不再是一个简单的交通工具,现在的汽车正朝着一个可移动的智能终端转变。汽车新四化的发展使得越来越多的新技术集成到汽车玻璃中,对汽车玻璃提出新的要求,同时也为汽车玻璃行业的发展提供了新的机遇,推动汽车玻璃朝着‘安全舒适、节能环保、美观时尚、智能集成’方向发展,智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、镀膜可加热玻璃、平齐式钢化夹层玻璃等高附加值产品占比在不断地提升。福耀在本行业技术的领导地位,为本公司汽车玻璃销售带来结构性的机会。
      因此,从中长期看,为汽车工业发展相配套的本行业还有较稳定的发展空间。

业务展望：

2026年,全球经济依然面临诸多不确定性,内外形势严峻复杂。为此,福耀将秉持戒骄戒躁、聚势拓新的精神,谨慎走好每一步:
      1.实施多市场布局、国内外双轮驱动策略,深耕客户价值,优化服务、稳老拓新,提升客户满意度,全面增强企业综合竞争力。
      2.加速推进上海铝件、重庆铝件、安徽饰件、安徽模具等新项目建设,以产能的跨越式提升,全面升级公司供货保障能力。
      3.强化市场与技术前瞻洞察,聚力提升核心创新力,攻坚汽车玻璃新品与技术研发,提速产品迭代节奏,凭借首发优势抢占市场先机。
      4.深耕全面精益管理,以五星班组为根基,逐步升级五星工厂、五星公司建设,建立福耀特色精益五星管理模式,凭卓越管理与高效运营,推动企业稳健前行。
      5.持续强化全面质量管理体系,贯穿原材料采购、生产制造、成品检测至售后服务全流程,做到各环节精益求精,确保产品质量稳居行业领先地位。
      6.全面推进数字化与智能化转型,推进产线自动化改造和数字化管控,智能提升全流程效率,致力于打造真正意义上的‘数字福耀’。
      7.全力构建‘业务专家+AI应用专家’双轨人才体系,将人工智能技术深度融合于研发设计、生产管理、市场分析与客户服务等核心环节,实现智能赋能、专业决策与技术驱动增长。
      为完成2026年度的经营计划和工作目标,公司预计2026年全年的资金需求为人民币498.62亿元,其中经营性支出人民币390亿元,资本支出人民币77.30亿元,派发现金红利支出人民币31.32亿元(不含2026年度可能实施的中期分红),计划通过加快销售货款回笼和存货周转、优化结存资金的使用、向金融机构借款或发债等方式解决。2026年公司将继续加强全面预算管理,强抓货款回笼,严控汇率风险,优化资本结构,使资金管理安全、有效。
      上述计划是基于现时经济形势、市场情况及公司形势而测算的经营计划,所以该经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺或实质承诺,投资者对此应保持足够的风险意识,并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

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