贝仕达克（300822）2025年年报简析：净利润同比下降77.97%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期贝仕达克（300822）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.38亿元，同比下降1.52%，归母净利润1217.4万元，同比下降77.97%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.87亿元，同比下降6.58%，第四季度归母净利润-2013.01万元，同比下降357.3%。本报告期贝仕达克三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.05%，同比减4.81%，净利率-0.57%，同比减113.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.16亿元，三费占营收比13.88%，同比增34.21%，每股净资产3.97元，同比减2.23%，每股经营性现金流0.16元，同比增5.39%，每股收益0.04元，同比减77.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为23.13%,原因:母公司新一代智能控制器产业基地项目转固本期计提折旧。
2. 财务费用变动幅度为119.65%,原因:本期汇兑收益和利息收入减少。
3. 研发费用变动幅度为14.68%,原因:本期新增研发项目。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为110.65%,原因:本期转让参股公司股权收回投资收到的现金增加。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-49.8%,原因:上期新一代智能控制器产业基地项目转固定资产，而本期相关投资支出减少。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为9666.58%,原因:本期附追索权票据贴现金额增加。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-22.13%,原因:上期实施股票回购形成现金支出，而本期未发生相关支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-0.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.3%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-0.59%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.9%/4.4%/--，净经营利润分别为3334.05万/3598.24万/-475.36万元，净经营资产分别为8.46亿/8.2亿/7.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.26/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.91亿/2.24亿/2.33亿元，营收分别为8.67亿/8.51亿/8.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2139.21%）

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