宁德时代（300750）2025年盈利能力显著增强，营收与净利双高增长，现金流改善但应收账款需关注

近期宁德时代（300750）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宁德时代（300750）2025年年报显示，公司营业总收入达4237.02亿元，同比上升17.04%；归母净利润为722.01亿元，同比上升42.28%；扣非净利润为645.08亿元，同比上升43.37%。单季度数据显示，第四季度营业收入为1406.3亿元，同比增长36.58%；归母净利润为231.67亿元，同比增长57.13%；扣非净利润为208.89亿元，同比增长62.98%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续提升。2025年毛利率为26.27%，同比增幅7.48个百分点；净利率为18.12%，同比增幅21.48个百分点。每股收益为16.14元，同比增长39.38%；每股净资产为73.87元，同比增长31.72%；每股经营性现金流为29.19元，同比增长32.53%。

成本控制与费用结构

公司在成本管控方面成效显著。销售费用、管理费用和财务费用合计为74.62亿元，三费占营收比为1.76%，同比下降30.1个百分点。财务费用同比下降92.16%，主要原因为利息支出减少、利息收入增加以及外币汇率变动带来的汇兑收益增加。

资产与现金流状况

货币资金为3335.13亿元，同比增长9.88%。经营活动产生的现金流量净额同比增长37.35%，主要得益于销售规模增长及销售回款增加。投资活动产生的现金流量净额下降93.3%，系购买理财产品金额增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长56.56%，主要由于H股IPO募集资金到账。

交易性金融资产同比增长313.05%，反映公司加强资金管理，积极配置短期理财。存货同比增长57.98%，与业务规模扩大相匹配。长期借款同比下降3.7%，因本期偿还部分借款。有息负债为1184.91亿元，同比下降13.73%。

运营与战略进展

2025年，公司实现锂电池销量661GWh，同比增长39.16%。动力电池全球市占率达39.2%，连续九年排名第一；储能电池出货量连续五年全球第一。公司持续推进产品创新，推出二代神行超充电池、骁遥双核电池、钠新电池及9MWh TENERStack储能系统等新产品。

换电生态快速扩张，巧克力换电建站超1000座，骐骥换电建站超300座，累计服务换电超115万次。公司废旧电池回收量达21.0万吨，再生锂盐2.4万吨，助力资源循环利用。H股成功在港交所上市，募集资金410亿港元，进一步支持全球化布局。

风险提示

尽管整体财务状况稳健，但需关注应收账款变化。截至报告期末，应收账款为764.03亿元，同比增长19.13%；应收账款与归母净利润之比达到105.82%，提示可能存在回款周期延长或信用政策调整的风险。

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