安孚科技（603031）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期安孚科技（603031）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入47.75亿元，同比上升2.94%，归母净利润2.26亿元，同比上升34.38%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.66亿元，同比上升11.71%，第四季度归母净利润5156.66万元，同比上升182.89%。本报告期安孚科技盈利能力上升，毛利率同比增幅1.28%，净利率同比增幅6.43%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.36亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率49.43%，同比增1.28%，净利率18.53%，同比增6.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.66亿元，三费占营收比24.42%，同比增1.14%，每股净资产10.65元，同比增22.45%，每股经营性现金流4.09元，同比减7.62%，每股收益1.0元，同比增25.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为3.42%,原因:公司推出新产品，适当加大了广告费投入。
2. 财务费用变动幅度为44.96%,原因:人民币升值形成汇兑损失。
3. 研发费用变动幅度为-10.26%,原因:本期研发人员额外绩效奖金减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为12.81%,原因:销售规模扩大，收到的货款增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为397.33%,原因:子公司南孚电池本期处置大额存单。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-302.51%,原因:本期收购少数股东权益支付的资金较多。
7. 货币资金变动幅度为44.28%,原因:本期经营积累以及借入银行贷款补充运营资金。
8. 交易性金融资产变动幅度为-21.82%,原因:公司根据经营安排补充营运资金，减少购买银行理财。
9. 其他流动资产变动幅度为-69.29%,原因:本期公司处置大额存单，导致大额存单减少。
10. 长期应收款的变动原因:公司分期销售自产电池生产设备。
11. 其他权益工具投资变动幅度为3100.0%,原因:公司根据公司经营战略增加权益性投资。
12. 其他非流动资产变动幅度为35.63%,原因:公司根据公司经营战略增加权益性投资，但股权尚未交割在其他非流动资产中列示。
13. 短期借款变动幅度为36.71%,原因:补充流动资金，借入低息借款。
14. 合同负债变动幅度为-32.41%,原因:2026年春节在2月中旬，客户有更长备货周期。
15. 应交税费变动幅度为59.53%,原因:本期末未缴纳的第四季度企业所得税较多。
16. 其他应付款变动幅度为140.17%,原因:本期公司现金收购安孚能源少数股东股权款尚未支付完毕。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-43.66%,原因:长期借款总体减少以及置换后的借款前期的还款额度较少。
18. 营业收入变动幅度为2.94%,原因:国内碱性电池业务和OEM业务增长贡献。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.4%，资本回报率强。去年的净利率为18.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.84%，投资回报一般，其中最惨年份2021年的ROIC为-2%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.9%/17.1%/22%，净经营利润分别为7.1亿/8.07亿/8.85亿元，净经营资产分别为39.58亿/47.24亿/40.13亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.02/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4122.85万/8923.62万/2.32亿元，营收分别为43.18亿/46.38亿/47.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.28%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.94%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达178.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.41亿元，每股收益均值在1.71元。

持有安孚科技最多的基金为广发利鑫灵活配置混合A，目前规模为5.64亿元，最新净值3.199（3月9日），较上一交易日下跌1.42%，近一年上涨56.51%。该基金现任基金经理为段涛。

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