【机构调研记录】上银基金调研芳源股份、三七互娱等3只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及1月23日披露的机构调研信息，上银基金近期对3家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）芳源股份 （上银基金参与公司电话会议）
调研纪要：公司自2023年起因行业需求减弱、金属价格下行及固定成本上升出现亏损，随后推进产品与客户多元化战略。2024年在收料分离提纯技术取得突破，2025年实现规模化应用，全面使用收料生产。2025年下半年高镍NC前驱体放量，硫酸钴产销量提升并拓展至钴酸锂领域，叠加钴价上行，业绩明显改善。当前前驱体产能约3万吨，碳酸锂2万吨，盐类4万吨，部分产能可灵活调整。硫酸钴、碳酸锂已主要使用回收料，种类包括三元收料、极片粉、钴酸锂等，折扣系数依市场价格与杂质含量确定。技术出口项目助力盈利，转股价格下修将视经营与市场情况决定。

2）三七互娱 （上银基金参与公司投资者交流会）
调研纪要：公司核心人才已呈现年轻化趋势，90后制作人占比达80%，在北京、上海设立研发分部，总人数超200人。公司注重长线思维，追求产品更长生命周期。未来聚焦SLG、小游戏和MMO，重点发力休闲游戏，产品设计更偏向轻社交、碎片化。自研立项需满足“大市场、小团队、长周期”中两个条件，强调精品爆款。海外业务将以休闲游戏为新增长点，主推三消和二合类游戏，SLG突破依赖“SLG+X”融合创新与泛用户转化。AI投入聚焦提升效率与战略协同，探索NPC交互与剧情生成，并投资智谱、月之暗面等大模型企业。三年目标包括海外出海榜前三、小游戏保持第一、SLG与休闲赛道跑出爆款，建成研发工业化体系，AI工具能力达“人无我有，人有我精”，人才年轻化向中高层渗透。

3）德邦科技 （上银基金管理有限公司参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司以集成电路封装材料技术为引领，聚焦四大应用领域。2025年半年度数据显示，新能源板块占收入52%，但未来将呈下降趋势；集成电路和智能终端板块占比持续提升。公司在导热材料、固晶胶、UV膜、底部填充材料等方面已进入通富微电、华天科技、长电科技等头部客户供应链。先进封装材料市场仍由国外主导，公司已实现小批量交付。导热界面材料成为重要支柱业务，深圳德邦界面和苏州泰吉诺分别服务不同高附加值领域。泰吉诺服务器收入占比超50%，国际客户为主，但国内需求快速增长。智能终端业务受益于TWS耳机、超窄边框、车载电子和偏光片等应用突破。新能源材料出货量高增，公司通过自动化产线、集采议价和配方优化应对降价压力，维持合理毛利率。

上银基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)2516.18亿元，排名34/212；资产管理规模(非货币公募基金)1651.82亿元，排名31/212；管理公募基金数120只，排名70/212；旗下公募基金经理21人，排名67/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为上银数字经济混合发起式A，最新单位净值为1.83，近一年增长71.41%。旗下最新募集公募基金产品为上银慧达双利债券A，类型为债券型-混合二级，集中认购期2026年1月13日至2026年1月26日。

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