中邮证券：首次覆盖星源卓镁给予增持评级

中邮证券有限责任公司苏千叶,杨帅波近期对星源卓镁进行研究并发布了研究报告《星源卓镁：镁合金轻量化领域的领航者》，首次覆盖星源卓镁给予增持评级。

　　星源卓镁(301398)

　　投资要点

　　（1）深耕合金压铸件多年，产品力为公司发展保驾护航。星源卓镁深耕镁铝合金压铸领域近二十年，凭借全链条技术积累构建核心壁垒。公司以模具开发为起点，逐步拓展至铝合金、镁合金压铸件生产，形成“模具设计-压铸-精加工-表面处理”一体化能力，是国内少数具备镁合金全链条生产能力的精密压铸企业，依靠公司产品技术能力，已成功切入国内外主流车企供应链。

　　（2）新能源汽车行业发展助力上游压铸件需求增长。公司聚焦汽车轻量化赛道，镁/铝合金压铸件覆盖车身、座椅、动力总成等关键部件。镁合金密度仅为铝合金2/3，减重效应显著，已批量应用于车灯支架、中控台骨架等场景；铝合金产品则切入变速箱壳体、域控制器等新能源车增量市场。

　　（3）公司订单超40亿+，“国内+海外”产能双布局。截至2025年11月，公司过去一年累计公告的镁合金定点订单总额达?42.99亿元?，其中动力总成壳体类订单合计约?40.94亿元?，占订单总额的绝大部分，标志着公司在新能源汽车核心部件领域的深度绑定与技术认可。公司当前产能布局以?中国宁波奉化?为核心，同步推进?泰国?海外生产基地建设，形成“国内+海外”双轮驱动格局。

　　盈利预测与评级

　　我们预测公司2025-2027年营业收入分别为4.34/7.04/9.41亿元，归母净利润分别为0.71/1.08/1.37亿元，三年归母净利润CAGR为19.42%，每股计算的摊薄EPS为0.63/0.97/1.22元。公司股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为75/49/39，参考可比公司估值，公司积极扩充产能，有望带来盈利的快速成长，首次评级，给与“增持”评级。

　　风险提示：

　　原材料价格波动的风险；需求不及预期的风险；产能扩张不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券王琎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.91%，其预测2025年度归属净利润为盈利6100万，根据现价换算的预测PE为85.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。