中芯国际（688981）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款与债务压力显现

近期中芯国际（688981）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中芯国际（688981）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现显著增长。截至报告期末，营业总收入达495.1亿元，同比增长18.22%；归母净利润为38.18亿元，同比增长41.09%；扣非净利润为31.77亿元，同比增长44.44%。

单季度数据显示，第三季度实现营业总收入171.62亿元，同比增长9.95%；归母净利润为15.17亿元，同比增长43.15%；扣非净利润为12.73亿元，同比增长39.74%。

盈利能力分析

公司在盈利能力方面表现良好。2025年三季报毛利率为23.15%，同比增长31.25%；净利率为11.65%，同比增长50.99%。每股收益为0.48元，同比增长41.18%；每股净资产为18.9元，同比增长4.23%。

费用与现金流情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为21.82亿元，三费占营收比例为4.41%，同比上升35.09%。每股经营性现金流为1.54元，较上年同期基本持平，同比下降0.16%。

货币资金为283.63亿元，相比去年同期的298.79亿元有所下降，降幅为5.07%。

资产与负债状况

应收账款为61.18亿元，较去年同期的34.28亿元大幅上升78.44%，增速远超收入和利润增长。有息负债为818.88亿元，较去年同期的727.88亿元增长12.50%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 公司货币资金/流动负债为57.53%，现金流状况需重点关注；
• 有息资产负债率为23.47%，债务负担处于较高水平；
• 应收账款/利润比例高达165.4%，回款效率及资产质量存在潜在压力。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需持续评估资本支出项目的效益与资金压力。历史数据显示，公司去年ROIC为1.19%，上市以来中位数ROIC为1.79%，投资回报整体一般；2014年最低ROIC为-0.3%，反映出长期投资回报波动较大。

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