ST雪发（002485）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力与现金流承压

近期ST雪发（002485）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST雪发（002485）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，公司营业总收入为5.59亿元，同比下降9.43%；归母净利润为-4570.51万元，同比下降25.47%；扣非净利润为-4148.78万元，同比下降54.22%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.73亿元，同比下降12.91%；归母净利润为-2396.1万元，同比下降43.94%；扣非净利润为-1927.67万元，同比下降119.24%，亏损幅度显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2025年三季报毛利率为-12.65%，同比减少42.9%；净利率为-8.19%，同比减少38.38%。两项核心盈利指标均为负值且同比下滑，反映出公司在产品附加值和整体盈利水平方面面临严峻挑战。

每股收益为-0.08元，同比下降25.37%；每股净资产为2.16元，同比下降12.12%，股东权益持续缩水。

成本与费用控制

期间费用控制不佳。销售费用、管理费用、财务费用合计为5073.09万元，三费占营收比达9.07%，同比增长17.49%，在收入下降背景下费用占比上升，进一步挤压利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.13亿元，较上年同期的2.1亿元微增1.40%；有息负债为7875.63万元，较上年同期的2.91亿元大幅下降72.91%，债务压力有所缓解。

但应收账款为5251.67万元，较上年同期的1530.17万元增长243.21%，回款风险明显上升，可能对后续现金流造成压力。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.21元，同比下降8.39%，已连续三年均值为负，表明主营业务未能产生稳定现金流入，经营造血能力薄弱。

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为44.42%、近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-25.89%），同时因归母净利润为负，亦需警惕应收账款回收风险。

综合评价

从业务评价来看，公司历史上净利率长期偏低，近10年中位数ROIC为1.2%，最差年份2021年ROIC为-16.22%，投资回报表现疲弱。上市以来14份年报中有6次出现亏损，整体财务表现不佳。尽管当前现金资产相对健康，但盈利能力、费用控制、应收账款及经营性现金流等多项指标均显现出较大压力，未来经营改善仍需观察。

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