箭牌家居（001322）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与应收账款风险仍存

近期箭牌家居（001322）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

箭牌家居（001322）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入44.72亿元，同比下降7.45%；归母净利润为3254.8万元，同比上升1.74%；扣非净利润达1045.37万元，同比大幅上升923.23%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为16.35亿元，同比下降6.26%；第三季度归母净利润为410.66万元，同比上升168.38%；第三季度扣非净利润为-383.38万元，同比上升69.12%。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。报告期内，毛利率为28.51%，同比增幅为7.92%；净利率为0.66%，同比增幅为9.4%。

尽管净利率小幅上升，但整体水平仍然偏低，反映出公司在成本控制和附加值创造方面仍有提升空间。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9.49亿元，三费占营收比为21.22%，同比上升12.62%，表明费用压力有所增加。

资产结构上，货币资金为6.78亿元，较去年同期的7.08亿元下降4.35%；应收账款为3.78亿元，较去年同期的4.24亿元下降10.82%；有息负债为16.58亿元，较去年同期的16亿元上升3.59%。

每股净资产为4.88元，同比下降2.36%；每股收益为0.03元，同比上升3.31%；每股经营性现金流为-0.58元，同比下降12.31%。

投资回报与风险提示

据财报分析工具显示，公司2024年度ROIC为1.63%，资本回报率较低。上市以来中位数ROIC为16.41%，历史投资回报表现较好，但近年明显承压。

商业模式方面，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

风险方面，财务体检工具提示需重点关注现金流状况——货币资金/流动负债为29.51%；同时应收账款/利润高达566.54%，回款能力存在较大不确定性。

总结

总体来看，箭牌家居在2025年前三季度虽面临营收下滑压力，但通过成本优化实现了盈利指标的改善，尤其是扣非净利润显著增长。然而，经营性现金流持续为负、应收账款高企以及费用占比上升等问题仍对公司长期稳健发展构成挑战。

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