仁和药业（000650）2025年三季报：营收利润双降但现金流改善，费用管控见效但应收账款风险需警惕

近期仁和药业（000650）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

仁和药业（000650）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩同比有所下滑。报告期内，公司实现营业总收入28.33亿元，同比下降10.07%；归母净利润为3.79亿元，同比下降8.79%；扣非净利润为2.77亿元，同比下降8.59%。

尽管前三季度整体表现承压，但单季度数据显示回暖迹象。2025年第三季度，公司营业总收入达8.58亿元，同比增长9.16%；归母净利润为8870.89万元，同比增长13.0%；扣非净利润为7014.74万元，同比增长37.16%，显示出盈利能力在当季明显修复。

盈利能力分析

公司毛利率为36.43%，较去年同期下降3.24个百分点；净利率为16.56%，同比提升1.31个百分点。虽然毛利率有所下滑，但净利率小幅上升，表明公司在成本控制方面取得一定成效。

每股收益为0.27元，同比下降8.79%，与归母净利润变动趋势一致。

费用与资产质量

销售费用、管理费用和财务费用合计为4.84亿元，三费占营收比例为17.06%，同比下降6.05个百分点，反映出公司在期间费用管控方面持续优化。

货币资金为10.95亿元，较上年同期的4.79亿元大幅增长128.81%，显示公司流动性充裕，现金储备显著增强。

有息负债为73.27万元，较上年同期的76.92万元略有下降，债务压力极轻。

偿债与运营能力

应收账款为5.93亿元，相比2024年同期的7.4亿元下降19.87%，回款情况有所改善。然而，财报体检工具提示需关注应收账款状况，因应收账款与利润之比已达123.1%，存在一定的回款风险。

每股经营性现金流为0.6元，同比大增181.7%，远高于同期每股收益，说明本期利润的现金保障程度较高。

股东权益与投资回报

每股净资产为4.54元，同比增长4.17%，反映股东权益稳步积累。

据证券之星价投圈分析，公司去年ROIC为8.21%，低于近十年中位数13.01%，资本回报水平一般。历史上公司共披露28份年报，出现过4次亏损，长期财务表现相对稳定但未展现出强劲的投资回报能力。

商业模式与风险提示

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其市场拓展的可持续性及投入效率。

综合来看，仁和药业在2025年前三季度面临收入下滑压力，但通过有效的费用控制和营运管理，实现了净利率提升和经营性现金流大幅改善。三季度单季业绩回暖，释放积极信号。然而，应收账款与利润比偏高，仍是未来需重点关注的风险点。

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