供销大集（000564）：营收利润双降但扣非亏损收窄，高存货与现金流压力仍存

近期供销大集（000564）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

供销大集（000564）2025年三季报显示，公司实现营业总收入12.09亿元，同比下降15.39%；归母净利润为7235.53万元，同比下降37.74%；扣非净利润为-1.41亿元，虽仍为亏损，但同比上升53.58%，表明非经常性损益对公司盈利影响较大，主业亏损有所收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.26亿元，同比下降10.13%；归母净利润达6703.02万元，同比大幅上升783.66%；扣非净利润为-5637.3万元，同比上升51.73%，反映当季盈利能力改善主要来自非经常性项目。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为31.0%，同比提升11.11个百分点，显示产品或服务的成本控制有所优化；但净利率为7.92%，同比减少59.48%，远低于毛利率水平，说明期间费用及非经营性支出对公司净利润形成显著拖累。每股收益为0元，同比下降34.43%；每股净资产为0.87元，同比增长1.23%。

费用与资产结构

销售、管理、财务三项费用合计为5.79亿元，三费占营收比为47.86%，较上年同期下降26.29个百分点，费用管控取得一定成效。

存货方面出现明显上升，同比增幅达101.12%。结合“存货/营收已达392.3%”的数据，显示库存积压严重，存在较大的减值风险和周转压力。

货币资金为6.48亿元，同比减少63.00%，流动性显著收紧；有息负债达73.12亿元，同比增长34.44%，远高于收入规模，债务负担加重。有息资产负债率为20.4%，叠加近3年经营性现金流均值为负，偿债能力承压。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.05元，同比减少92.52%，已连续三年均值为负，反映出主营业务造血能力薄弱。货币资金与流动负债之比仅为14.43%，短期偿债保障不足，财务安全性较低。

综合评价

尽管公司在成本控制和费用压缩方面取得进展，且扣非亏损明显收窄，但营收持续下滑、净利润依赖非经常性损益、存货高企、现金流长期为负等问题依然突出。ROIC历史中位数为-1.94%，2023年最低至-12.25%，长期投资回报表现极差，整体财务状况仍面临较大挑战。

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