沙河股份（000014）：2025年三季报营收大幅下滑，盈利能力承压但现金流改善

近期沙河股份（000014）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

沙河股份（000014）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为2085.89万元，同比下降93.58%；归母净利润为-3222.23万元，同比下降168.73%；扣非净利润为-3221.41万元，同比下降168.11%。

从单季度数据看，2025年第三季度营业总收入为657.17万元，同比下降87.69%；归母净利润为-1326.23万元，同比下降83.5%；扣非净利润为-1326.36万元，同比下降83.34%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。2025年三季报毛利率为21.48%，同比减少56.54个百分点；净利率为-155.72%，同比减少1182.03个百分点。每股收益为-0.13元，同比下降168.71%。

三费支出压力加剧，销售费用、管理费用和财务费用合计达4098.54万元，三费占营收比高达196.49%，同比增幅达1364.57%。

资产与负债状况

货币资金为5.1亿元，同比增长21.85%；应收账款为554.08万元，同比增长74.47%；有息负债为401.57万元，同比增长184.89%。每股净资产为6.57元，同比下降3.79%。

现金流与运营情况

每股经营性现金流为0.24元，同比增长156.04%，显示经营活动现金流有所改善。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司ROIC历史表现偏弱，2024年ROIC为1.3%，近十年中位数为3.42%，最低年份2020年仅为0.86%。公司上市以来共披露33份年报，出现亏损年份3次，表明其商业模式较为脆弱。

此外，存货/营收比例已达390.7%，需重点关注存货周转及去化风险。

综合评价

当前公司面临营收萎缩、利润亏损扩大、费用高企等多重压力，尽管现金储备充足且经营性现金流改善，但整体盈利能力和业务稳定性仍处于低位。

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