国光电气（688776）三季报亏损扩大，营收大幅下滑叠加三费占比激增致盈利能力恶化

近期国光电气（688776）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

国光电气（688776）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季报期末，国光电气实现营业总收入2.54亿元，同比下降44.16%；归母净利润为-4000.0万元，同比下降192.41%；扣非净利润为-4611.88万元，同比下降219.61%。公司整体业绩表现不佳，盈利能力显著弱化，已由盈利转为亏损。

二、单季度财务表现

2025年第三季度，公司营业总收入为2289.29万元，同比下降77.88%；归母净利润为-2774.53万元，同比下降262.85%；扣非净利润为-2953.4万元，同比下降253.67%。单季度亏损幅度进一步扩大，收入端持续承压。

三、盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为22.6%，同比减少35.07个百分点；净利率为-15.77%，同比减少265.47个百分点。盈利能力明显下滑，产品附加值及成本控制面临较大挑战。

四、费用结构变化

销售费用、管理费用和财务费用合计为5508.21万元，三费占营业收入比例达21.71%，较上年同期增长95.97%。三费占比上升显著，对公司利润形成严重侵蚀。

五、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.84亿元，较去年同期的8.9亿元大幅下降68.06%；应收账款为8.13亿元，较去年同期的9亿元略有下降，降幅为9.72%。尽管应收款有所回收，但其与利润的比值较高，财报体检工具提示需关注应收账款状况（应收账款/利润已达1727.27%）。

每股经营性现金流为-0.49元，同比减少583.52%；每股净资产为16.75元，同比下降2.71%；每股收益为-0.37元，同比减少192.5%。经营性现金流压力加大，股东权益小幅缩水。

六、投资回报与商业模式

据分析工具显示，公司去年ROIC为1.71%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为7.73%，整体投资回报一般。公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视研发投入的实际转化效率。

综上所述，国光电气在2025年前三季度面临营收下滑、利润亏损、费用高企、现金流紧张等多重压力，财务状况趋于紧张，后续需重点关注其成本管控能力、应收账款回收情况以及研发成果的商业化进展。

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