统联精密（688210）三季报：营收小幅增长但盈利大幅下滑，费用上升与毛利率承压致净利率显著下降

近期统联精密（688210）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概况

统联精密（688210）2025年前三季度实现营业总收入6.42亿元，同比增长8.38%；归母净利润为575.71万元，同比下降88.94%；扣非净利润为284.25万元，同比下降94.67%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为2.4亿元，同比增长5.75%；归母净利润为88.4万元，同比下降91.67%；扣非净利润为74.89万元，同比下降93.79%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著弱化。2025年三季报毛利率为34.02%，同比下降16.03个百分点；净利率为3.17%，同比下降72.36%。每股收益为0.04元，同比下降87.88%。

尽管每股经营性现金流为0.81元，同比增长10.19%，每股净资产为8.11元，同比增长4.38%，但盈利质量受到主营业务利润压缩的明显影响。

费用与财务结构

期间费用压力加剧。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达15.24%，同比上升32.51%。具体来看，管理费用较上年同期增加2,129.91万元，研发费用增加503.68万元，财务费用因利率和汇率波动增加567.07万元。

财务杠杆方面，公司有息负债为6.59亿元，较上年同期增长26.94%；货币资金为5.47亿元，同比增长4.91%。有息资产负债率升至27.42%，债务负担需持续关注。

资产与回款状况

应收账款为3.01亿元，较上年同期的3.13亿元略有下降，降幅为3.73%。然而，应收账款与利润的比值高达403.32%，反映盈利回款能力偏弱，存在一定的资产质量风险。

经营动因与前景展望

公司解释利润下滑主要原因包括：新增产能尚未达产，规模经济效益未释放；部分业务仍处于工艺全流程自制化推进阶段，导致毛利率下降；为新产品需求进行前置投入，推高期间费用；同时受利率和汇率波动影响，财务费用上升。

当前公司处于投入期与准备期，技术研发、人才储备与产能布局持续加码，短期业绩承压。管理层预期随着新业务订单释放及产能利用率提升，未来盈利能力有望改善。

投资价值提示

据财报分析工具显示，公司上市以来中位数ROIC为5.97%，2024年ROIC为5.31%，资本回报率一般。历史上3份年报中有2次出现亏损，显示商业模式稳定性较弱。公司业绩依赖研发与资本开支驱动，需关注资本支出效率及资金链安全。

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