松井股份（688157）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流压力凸显

近期松井股份（688157）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

松井股份（688157）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，松井股份实现营业总收入5.53亿元，同比增长5.05%，增速较为平稳。然而，归母净利润为2515.73万元，同比下降64.68%；扣非净利润为2242.39万元，同比下降65.46%，盈利水平出现大幅下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入为2.06亿元，同比增长1.18%；归母净利润为1287.79万元，同比下降57.81%；扣非净利润为1184.54万元，同比下降60.93%，表明公司在收入增长乏力的同时，利润端承压明显。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为43.48%，同比下降13.26个百分点；净利率为4.42%，同比下降67.09个百分点。尽管主营业务仍具备一定附加值，但盈利能力较上年同期显著减弱。

三费合计达1.26亿元，占营收比重为22.69%，同比上升8.7%，反映出公司在销售、管理和财务费用方面的支出压力有所增加，费用控制能力面临挑战。

三、资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为3.44亿元，虽较去年同期的3.47亿元略有下降，但其规模仍远高于利润水平，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达398.35%，回款风险需重点关注。

货币资金为1.19亿元，较上年同期的2.15亿元减少44.73%，流动性明显收紧。与此同时，有息负债为1.63亿元，较上年同期的1.36亿元增长19.81%，债务负担加重。

四、股东回报与现金流

每股收益为0.16元，同比下降75.0%；每股净资产为8.65元，同比下降26.02%；每股经营性现金流为0.18元，同比下降42.2%，显示公司对股东的价值创造能力和现金生成能力均在弱化。

五、综合评价

根据财报分析工具提示，公司资本回报率（ROIC）去年为6.19%，历史中位数为9.96%，投资回报整体处于一般水平。当前商业模式依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

特别提醒关注以下风险点：- 货币资金/流动负债比例仅为67.9%，短期偿债能力偏弱；- 应收账款/归母净利润比例高达398.35%，存在较大的坏账和资金周转风险。

综上所述，松井股份在2025年前三季度虽维持了小幅收入增长，但盈利能力、现金流状况和资产负债结构均呈现恶化趋势，未来需重点关注费用管控、应收账款回收及流动性改善情况。

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