芯源微（688037）三季报亏损扩大、盈利能力下滑，存货与费用压力凸显

近期芯源微（688037）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

芯源微（688037）2025年三季报显示，公司整体财务表现承压。截至报告期末，营业总收入为9.9亿元，同比下降10.35%；归母净利润为-1004.92万元，同比减少109.34%；扣非净利润为-9368.06万元，同比大幅下降333.93%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.81亿元，同比下降31.59%；归母净利润为-2597.34万元，同比下降182.46%；扣非净利润为-4415.05万元，同比下降1134.04%，亏损显著加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力持续弱化。报告期内毛利率为34.52%，同比下降6.26个百分点；净利率为-2.65%，同比减少127.84个百分点。每股收益为-0.05元，同比下降109.26%；每股经营性现金流为-1.15元，同比减少221.91%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.08亿元，三费占营收比达31.12%，同比上升48.51%，成本控制压力加大。

资产端，货币资金为13.92亿元，同比增长20.48%；应收账款为4.75亿元，较上年同期增长0.85%；有息负债为14.94亿元，同比增加25.76%。存货同比增幅达34.66%，存货规模快速上升。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：- 货币资金/流动负债为67.78%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.13%，现金流覆盖能力不足；- 有息资产负债率为23.86%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达62.32%，债务负担较重；- 应收账款/利润达234.43%，回款质量堪忧；- 存货/营收高达144.07%，库存积压风险突出。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发驱动，但当前盈利能力下滑、费用高企、存货攀升、现金流紧张等问题集中显现，运营压力明显上升。尽管每股净资产达13.42元，同比增长6.77%，体现一定资产积累，但盈利与现金流表现制约了整体财务健康度。

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