常青股份（603768）三季报亏损扩大，盈利能力与现金流承压明显

近期常青股份（603768）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

常青股份（603768）2025年三季报显示，公司实现营业总收入25.62亿元，同比增长4.23%；但归母净利润为-6804.43万元，同比下降196.37%；扣非净利润为-7308.38万元，同比下降222.86%。盈利指标由盈转亏，同比降幅显著。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为9.64亿元，同比增长6.68%；但归母净利润为-4751.89万元，同比下降244.76%；扣非净利润为-5082.33万元，同比下降256.08%，亏损进一步加剧。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为14.56%，同比下降8.37个百分点；净利率为-2.66%，同比下降192.46个百分点，反映出盈利能力大幅下滑。三费合计为2.24亿元，三费占营收比达8.76%，同比上升19.67%，成本压力持续增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为10.67亿元，较上年同期增长25.27%；货币资金为5.69亿元，同比下降8.06%。有息负债为21.54亿元，较上年同期增长17.77%。有息资产负债率为34.43%，债务负担较重。

值得注意的是，公司当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1565.69%，回款风险需重点关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.55元，同比下降168.96%，已连续三年均值为负，表明主营业务造血能力不足。每股净资产为9.88元，同比下降4.49%；每股收益为-0.29元，同比下降187.88%。

综合财务评价

根据财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值为负，货币资金/流动负债仅为22.91%，短期偿债能力偏弱。同时，财务费用压力较大，经营活动产生的现金流净额近三年均值也为负，叠加高企的应收账款，整体财务状况面临一定挑战。

此外，公司去年ROIC为3.18%，历史中位数为5.55%，投资回报水平一般。尽管业绩被定位为研发驱动，但当前盈利能力与现金流表现难以支撑可持续增长预期。

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