正帆科技（688596）2025年三季报简析：净利润同比下降78.5%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期正帆科技（688596）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入32.92亿元，同比下降5.98%，归母净利润7130.26万元，同比下降78.5%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.75亿元，同比下降22.68%，第三季度归母净利润-2293.83万元，同比下降110.12%。本报告期正帆科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率21.51%，同比减20.84%，净利率2.15%，同比减79.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.84亿元，三费占营收比11.66%，同比增34.64%，每股净资产12.22元，同比增5.96%，每股经营性现金流-0.75元，同比减284.97%，每股收益0.25元，同比减78.99%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为-90.01%,原因:市场竞争加剧、固定资产折旧加大、股份支付费用增加，以及公司投资建设和银行贷款、发行可转债等导致本期财务费用增加等综合因素。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-78.5%,原因:市场竞争加剧、固定资产折旧加大、股份支付费用增加，以及公司投资建设和银行贷款、发行可转债等导致本期财务费用增加等综合因素。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-93.11%,原因:市场竞争加剧、固定资产折旧加大、股份支付费用增加，以及公司投资建设和银行贷款、发行可转债等导致本期财务费用增加等综合因素。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-288.09%,原因:报告期内销售回款减少。
5. 总资产变动幅度为34.42%,原因:报告期内新增并购子公司。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.02%，资本回报率强。去年的净利率为10.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2013年的ROIC为-5.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为35.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.5%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.28%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达27.1%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达401.97%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.79亿元，每股收益均值在2.33元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是中信建投基金的栾江伟，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为34.43亿元，已累计从业9年251天。

持有正帆科技最多的基金为汇安泓阳三年持有期混合，目前规模为7.58亿元，最新净值1.3751（10月30日），较上一交易日下跌0.12%，近一年上涨48.4%。该基金现任基金经理为邹唯。

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