西山科技（688576）2025年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期西山科技（688576）发布2025年三季报。根据财报显示，西山科技增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.31亿元，同比上升11.32%，归母净利润4339.5万元，同比下降34.15%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7576.48万元，同比上升35.45%，第三季度归母净利润901.3万元，同比上升28.75%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率64.27%，同比减9.19%，净利率18.8%，同比减40.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计7163.94万元，三费占营收比31.04%，同比增3.97%，每股净资产37.76元，同比增11.59%，每股经营性现金流1.12元，同比增233.96%，每股收益0.96元，同比减25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.31%，资本回报率不强。然而去年的净利率为29.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.49%，投资回报也很好，其中最惨年份2019年的ROIC为-563.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：您好，请对国外市场，贵公司有无规划项目落地？或建立国外销售渠道？
答：尊敬的投资者，您好！公司在海外市场拓展方面已有明确的规划和布局。截至2025年上半年，公司产品已覆盖46个国家和地区。未来，在拓展海外市场上，公司将通过更加豪迈的出海战略，深耕东南亚、拉丁美洲以及“一带一路”沿线国家及地区等重点及潜力国家，通过加快推进市场准入、完善经销网络布局、提升推广及品牌建设、加强国际团队建设以及寻求国际合作等措施来推动国际业务发展。感谢您的关注！谢谢！

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