博汇纸业（600966）2025年三季报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期博汇纸业（600966）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入144.5亿元，同比上升3.46%，归母净利润1.21亿元，同比下降18.57%。按单季度数据看，第三季度营业总收入48.86亿元，同比上升3.86%，第三季度归母净利润3144.54万元，同比上升73.45%。本报告期博汇纸业应收账款上升，应收账款同比增幅达45.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.14%，同比减14.8%，净利率0.84%，同比减21.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.3亿元，三费占营收比5.05%，同比减13.93%，每股净资产5.52元，同比增8.96%，每股经营性现金流1.7元，同比增1537.05%，每股收益0.1元，同比减18.57%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.12%，资本回报率不强。去年的净利率为0.93%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.12%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.12%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.88%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.8%、流动比率仅为0.7）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达973.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.27亿元，每股收益均值在0.17元。

持有博汇纸业最多的基金为大成丰享回报混合A，目前规模为0.37亿元，最新净值1.1642（10月31日），较上一交易日上涨0.12%，近一年上涨7.08%。该基金现任基金经理为苏秉毅。

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