神马股份（600810）2025年三季报简析：净利润同比下降168.36%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期神马股份（600810）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入97.64亿元，同比下降6.8%，归母净利润-3316.67万元，同比下降168.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入31.57亿元，同比下降6.54%，第三季度归母净利润440.47万元，同比上升123.01%。本报告期神马股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4480.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.06%，同比减21.4%，净利率-0.01%，同比减101.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.21亿元，三费占营收比5.34%，同比减13.36%，每股净资产6.62元，同比减6.71%，每股经营性现金流0.85元，同比增1023.75%，每股收益-0.03元，同比减160.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.68%，资本回报率不强。去年的净利率为0.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为78.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.13%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.93%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达28.67%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达60.19%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4480.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5450.0万元，每股收益均值在0.05元。

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