马钢股份（600808）2025年三季报简析：净利润同比增长103.3%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期马钢股份（600808）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入575.72亿元，同比下降6.41%，归母净利润8362.89万元，同比上升103.3%。按单季度数据看，第三季度营业总收入194.97亿元，同比上升5.35%，第三季度归母净利润1.58亿元，同比上升111.4%。本报告期马钢股份盈利能力上升，毛利率同比增幅1561.79%，净利率同比增幅113.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.09%，同比增1561.79%，净利率0.62%，同比增113.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.55亿元，三费占营收比2.18%，同比增1.16%，每股净资产3.12元，同比减4.08%，每股经营性现金流0.56元，同比增70.62%，每股收益0.01元，同比增103.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为103.30%,原因:本期购销差同比好转，同时公司通过算账经营、全要素降本、全流程提质等措施推动经营绩效改善。
2. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为102.59%,原因:本期购销差同比好转，同时公司通过算账经营、全要素降本、全流程提质等措施推动经营绩效改善。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为69.60%,原因:大宗原燃料价格下降，公司购买商品、接受劳务支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-6.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.83%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.62%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8177.0万元，每股收益均值在0.01元。

持有马钢股份最多的基金为国泰中证钢铁ETF，目前规模为36.6亿元，最新净值1.4787（10月31日），较上一交易日下跌0.14%，近一年上涨24.93%。该基金现任基金经理为吴中昊。

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