轻纺城（600790）2025年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期轻纺城（600790）发布2025年三季报。根据财报显示，轻纺城增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入7.3亿元，同比上升1.76%，归母净利润1.63亿元，同比下降26.0%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.15亿元，同比下降12.11%，第三季度归母净利润-336.58万元，同比下降107.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率41.39%，同比减13.37%，净利率22.54%，同比减28.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比20.05%，同比增28.0%，每股净资产3.95元，同比减7.71%，每股经营性现金流-0.04元，同比减120.14%，每股收益0.12元，同比减25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.08%，资本回报率不强。然而去年的净利率为15.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.08%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报27份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.6%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司对线上面料交易平台的升级主要投入在哪几个方面？
答：在国内TO B端方面，以网上轻纺城为载体，依托“五脑合一”与面料数字化成果，为经营户注入I 应用能力。在海外TO B端，全球纺织网为主力平台，聚焦海外市场拓展与服务升级，以“海外厅+仓”建设为核心，优化供需匹配效率与跨境交易场景，同步建设多语言海外站点，打造“线上便捷交易、海外高效服务”的全球贸易优势。在TO C端，帘想家作为北联窗帘市场配套平台，深耕窗帘产业B端实力与C端需求融合，构建覆盖设计、交易、履约的全链条服务体系。公司线上面料交易平台核心功能是集3D面料展示、在线交易、物流跟踪、跨境支付、供应链金融于一体，打破实体市场的局限，实现线上平台与线下市场数据互通、交易协同。
2.请问公司数字物流港项目招商情况如何？对今年业绩有什么贡献？
公司数字物流港项目的招商工作正在稳步推进。为保障项目高质量落地，公司已多次组织系统性市场调研和针对性实地走访，深入了解客户需求与行业动向，并成立了招商团队，积极与专业招商服务机构建立战略合作，全面推动物流港的招商与运营进程。目前项目招商进展顺利，吸引了多家优质企业入驻，整体招商情况良好。随着物流港逐步投入运营和商户服务持续完善，对公司今后的经营业绩带来积极贡献，进一步提升整体效益。
3. 请问公司提出的I智能体大模型具体将如何推进，并预计对公司未来业绩带来哪些实质影响？
公司将以I、3D等前沿技术为支撑，深入挖掘中国轻纺城市场的商业潜力，重点围绕“中国轻纺城I大模型”建设、网上轻纺城平台全面升级、全球面料贸易及供应链服务等多个核心项目，构建“产业+I+平台”的新业务架构，系统拓展轻纺城市场及公司自身的业务边界与经营能力。
实施这些项目，一方面有助于提升市场商户的市场开拓和客户触达能力，协助商户突破传统面料交易环节和地域限制，显著降低交易成本与时间投入，提升整体交易效率和经营效益。另一方面，也将推动公司逐步超越原有以租金为主的收入结构，依托平台服务费、数字资产授权、贸易佣金等多元化收益来源，开辟更广阔的盈利增长路径。同时，相关举措还将大幅降低纺织行业在供应商、客户及生产商之间的信息沟通成本，提升全行业的协同效率、决策质量与运行效能。
4.面对线上平台和线下其他大型窗帘集散地的激烈竞争，公司认为北联市场最不可替代的核心竞争优势是什么？
北联市场的核心竞争优势在于其深耕行业多年所打造的“集群效应”与“沉浸式选品体验”的深度融合。北联市场不仅是简单的一个提供窗帘买卖的交易场所，更是汇聚了海量现货、前沿资讯和成熟产业链的生态枢纽，采购户能在这里亲手触摸面料质感、对比花色工艺，并当场完成高复杂度的定制洽谈，这种高效率的线下综合决策体验是纯线上平台无法替代的，且依托于柯桥巨大的产业纺织产业规模和声誉，窗帘品类齐全且价格透明，同时公司在北联市场内开设全天候弹性营业成品窗帘展贸区，高度黏连优质经营户，以“线上+线下”、“平台+贸易”的新模式，为窗帘市场延伸小B端和C端的服务链条，未来将以成品窗帘布局跨境电商，建立高效便捷的商贸平台，推动轻纺城窗帘向品牌化、数字化、国际化发展，加快实现“线上+线下”、“国内+国际”双循环发展格局。
5.请问公司在资本结构优化方面有什么规划？
公司在资本优化方面主要目标是降低负债、提升资产运营效率，并为公司新业务注入活力，推动公司从传统商业租赁模式向轻资产化的纺织行业综合集成服务商升级与扩展。具体规划上，一方面是积极盘活线下资产，以北联市场作为底层资产，开展基础设施公募REITs申报发行工作，增强公司可持续经营能力。另一方面积极引入战略投资者，有效补充权益资本、降低负债，优化资本结构，分散业务风险，多措并举构筑公司更健康、更有韧性的资本基础。
6.请问公司购的股份如何处置？
关于购的股份，公司将严格遵循《公司法》《证券法》等相关法律法规及公司既定的购方案执行。公司正在积极研究和探索股权激励计划或员工持股计划的可能性，健全公司长效激励机制，如未能在股份购实施完成之后36个月内使用完毕已购股份，将依照相关要求，经股东大会审议后，注销本次购的未使用部分股份。公司将根据市场环境、政策要求及自身发展需要，在合法合规的前提下，审慎决策并推进购股份的具体处置方案。

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