南都电源（300068）2025年三季报财务简析：净利润同比下降189.22%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期南都电源（300068）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入59.11亿元，同比下降24.8%，归母净利润-2.2亿元，同比下降189.22%。按单季度数据看，第三季度营业总收入19.88亿元，同比下降6.22%，第三季度归母净利润1217.18万元，同比下降80.26%。本报告期南都电源三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达44.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.71%，同比增14.09%，净利率-4.04%，同比减240.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.53亿元，三费占营收比11.05%，同比增44.37%，每股净资产4.28元，同比减31.39%，每股经营性现金流0.96元，同比增215.67%，每股收益-0.25元，同比减189.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-19.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.41%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-13.6%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.25%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.84%、流动比率仅为0.92）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达71.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4550.0万元，每股收益均值在0.05元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请对公司三季度经营业绩做个简要分析。
答：公司前三季度营收约 59.11 亿元，同比下降 24.80%，主要系公司战略转型完成后，进行再生铅板块主动减产所影响，再生铅业务板块同比营收减少 20 亿元；但工业储能营收同比增长较多，数据中心业务板块等增长态势良好。
归母净利润约-2.2 亿元，去年同期 2.47 亿。亏损主要来自收板块，同时，去年公司投资收益较大，今年该部分基本没有，且今年同比研发费用增加。但从实际主营业务经营来看，公司自第二季度开始已经出现了经营业绩反转，开始扭亏为盈，整体经营质量得到改善。尤其第三季度，单季度电池产品实现毛利额 3.3 亿，去年同期 1.8 亿，同比增加 1.5亿，可以看出持续经营能力进一步提升。
值得一提的是，公司经营活动现金净流量约 8.6 亿元，对比去年-7.2 亿，提升了 15.8 亿元。综上，可以看到公司经营业绩的较大改善，主要得益于公司战略转型的成功，产品结构调整，结合深耕市场壁垒及公司所在行业的市场增量带来的整体增长。

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