汉王科技（002362）2025年三季报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期汉王科技（002362）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入12.6亿元，同比上升9.85%，归母净利润-9117.8万元，同比下降21.55%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.46亿元，同比上升3.31%，第三季度归母净利润-3445.13万元，同比下降42.3%。本报告期汉王科技盈利能力上升，毛利率同比增幅1.72%，净利率同比增幅9.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.96%，同比增1.72%，净利率-6.68%，同比增9.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.27亿元，三费占营收比33.87%，同比减0.89%，每股净资产4.3元，同比减10.85%，每股经营性现金流-0.88元，同比减113.47%，每股收益-0.37元，同比减21.54%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-5.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-11.53%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.13%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达95.67%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-1.11亿元，每股收益均值在-0.45元。

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