莱宝高科（002106）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期莱宝高科（002106）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入46.88亿元，同比上升6.2%，归母净利润2.32亿元，同比下降24.86%。按单季度数据看，第三季度营业总收入15.43亿元，同比上升4.47%，第三季度归母净利润5039.64万元，同比下降48.65%。本报告期莱宝高科公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达391.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.1%，同比减6.22%，净利率4.82%，同比减31.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比4.98%，同比增42.86%，每股净资产7.9元，同比增4.27%，每股经营性现金流0.21元，同比减66.33%，每股收益0.33元，同比减24.85%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-44.12%,原因:本期控股子公司莱宝显示支付设备采购款影响。
2. 其他应收款变动幅度为-34.76%,原因:本期全资子公司——重庆莱宝科技有限公司（以下简称“重庆莱宝”）收回工程建设农民工薪资保证金影响。
3. 其他流动资产变动幅度为666.23%,原因:本期控股子公司莱宝显示增值税可抵扣进项税额增加影响。
4. 长期股权投资变动幅度为31.29%,原因:本期对联营企业——深圳莱宝光电科技有限公司（以下简称“莱宝光电”）增资及按权益法核算的联营企业实现净利润增加影响。
5. 在建工程变动幅度为1659.58%,原因:本期控股子公司莱宝显示待安装调试设备到货增加影响。
6. 使用权资产变动幅度为-42.86%,原因:本期使用权资产计提摊销影响。
7. 其他非流动资产变动幅度为21.54%,原因:本期控股子公司莱宝显示预付设备采购款增加影响。
8. 应付账款变动幅度为30.57%,原因:本期应付材料款余额减少及控股子公司莱宝显示应付设备采购款大幅增加综合影响。
9. 其他应付款变动幅度为36.01%,原因:本期计提企业安全生产费用影响。
10. 长期借款的变动原因:本期控股子公司莱宝显示MED项目新增银团贷款影响。
11. 租赁负债变动幅度为-89.87%,原因:本期租赁期应付租金减少影响。
12. 长期应付职工薪酬变动幅度为-51.33%,原因:本期发放中长期激励基金影响。
13. 营业收入变动幅度为6.2%,原因:本期中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品及车载盖板玻璃产品销售收入增加影响。
14. 营业成本变动幅度为7.46%,原因:本期中大尺寸电容式触摸屏全贴合产品及车载盖板玻璃产品销售收入增加相应增加销售成本影响。
15. 财务费用变动幅度为109.62%,原因:本期发生的汇兑收益和存款利息收入均大幅减少及控股子公司莱宝显示含回购条款的投资款按约定利率计提利息支出增加综合影响。
16. 信用减值损失变动幅度为-329.68%,原因:本期应收账款余额增加相应计提预期信用损失增加影响。
17. 资产处置收益变动幅度为-79514.69%,原因:本期处置闲置资产发生损失增加影响。
18. 营业外收入变动幅度为-37.26%,原因:本期收到的违约赔偿款减少影响。
19. 营业外支出变动幅度为-87.69%,原因:本期报废闲置资产损失减少影响。
20. 所得税费用变动幅度为-94.27%,原因:本期公司实现利润总额减少相应计提企业所得税减少及莱宝显示投产前经营亏损增加相应计提所得税资产增加影响。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-66.33%,原因:本期实现归属于上市公司股东的净利润及计提折旧额同比减少、存货与经营性应收余额增加导致占用经营性资金同比增加、经营性应付余额减少导致支付材料款等同比增加等影响。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3755.83%,原因:本期控股子公司莱宝显示支付设备采购款同比大幅增加影响。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.09%,原因:本期发生银行借款与上年同期控股子公司莱宝显示收到其他股东投资款综合影响。
24. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-170.87%,原因:本期支付设备采购款大幅增加和支付材料采购款增加及上年同期控股子公司莱宝显示收到其他股东投资款综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.99%，资本回报率一般。去年的净利率为6.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-16.09%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达391.86%）

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