联域股份（001326）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期联域股份（001326）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.55亿元，同比上升1.03%，归母净利润1953.41万元，同比下降79.23%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.86亿元，同比上升3.9%，第三季度归母净利润338.23万元，同比下降80.88%。本报告期联域股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达348.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.32%，同比减14.54%，净利率1.69%，同比减79.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计9578.98万元，三费占营收比8.29%，同比增14.74%，每股净资产16.57元，同比增0.03%，每股经营性现金流0.02元，同比减89.65%，每股收益0.27元，同比减78.91%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.09%，资本回报率一般。去年的净利率为6.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为34.62%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.09%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达348.57%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：美国市场中大功率 LED 照明产品需求情况如何?2025年下半年是否有所改善?
答：2025年上半年,受对等关税等政策冲击,美国LED 照明市场需求疲软。新建安装项目因成本上升延迟,存量替换周期拉长,整体市场规模收缩。进入下半年,关税政策的缓和,为市场注入关键复苏动力,市场需求升温。下半年,政策边际宽松缓解了贸易成本压力,此前延后的采购计划开始逐步释放,叠加终端补库需求,带动市场信心修复。整体来看,2025年美国 LED 照明市场在政策波动中呈现"阶段性修复"特征,下半年需求暖,行业在成本压力下彰显结构性韧性。
作为在越南拥有规模化产能的企业,面对关税贸易摩擦的外部环境,公司将精准把握机遇,依托越南生产基地的区位与政策优势,积极拓展全球市场。我们将进一步整合中越供应链协同效能,有效应对贸易环境波动,更好地服务海外市场客户,在规避贸易壁垒、降本增效的同时,持续扩大业务规模,推动整体发展再上新台阶。

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