健之佳（605266）2025年三季报简析：净利润同比下降0.22%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期健之佳（605266）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入65.49亿元，同比下降2.77%，归母净利润1.01亿元，同比下降0.22%。按单季度数据看，第三季度营业总收入20.92亿元，同比下降7.01%，第三季度归母净利润2822.78万元，同比下降25.62%。本报告期健之佳应收账款上升，应收账款同比增幅达62.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.12%，同比减0.17%，净利率1.54%，同比增5.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.0亿元，三费占营收比33.59%，同比减0.07%，每股净资产16.99元，同比减4.1%，每股经营性现金流5.32元，同比增66.03%，每股收益0.65元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:年初理财产品在本期赎回。
2. 应收款项变动幅度为69.82%,原因:应收返利款项增加。
3. 存货变动幅度为-23.24%,原因:年初备货本期销售，以及公司通过品类调整、加强促销清理等模式，为业务转型、引进和推广新商品释放货架、仓储、资金等关键资源，提升存货周转效率。
4. 开发支出变动幅度为37.66%,原因:本期数据资源持续投入。
5. 数据资源变动幅度为37.66%,原因:本期持续投入开发支出。
6. 其他非流动资产变动幅度为59.62%,原因:已签订零售门店租赁合同、租赁期尚未开始，但已预付租金增加。
7. 短期借款变动幅度为34.5%,原因:公司为满足到期应付票据、应付账款等日常经营资金支付需求，新提用抵押/保证借款、银行承兑汇票贴现借款融资增加。
8. 应付票据变动幅度为-37.23%,原因:年初、前期应付票据本期到期归还。
9. 其他应付款变动幅度为-41.88%,原因:2024年6月，公司向符合条件的限制性股票激励对象，授予股票，收到股权认购款43,840,116.00元，回购义务在“其他应付款”及“库存股”记录；2024年11月召开临时股东会，审议通过《关于终止实施2024年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票的议案》，公司于2025年5月8日完成工商变更，退还激励对象股权认购款，冲回确认的“其他应付款”。
10. 其他流动负债变动幅度为119.18%,原因:待转销项税减少。
11. 库存股变动幅度为48.7%,原因:①根据公司2024年限制性股票激励计划向激励对象授予股票，收到股权认购款回购义务在“其他应付款”及“库存股”记录；公司于2024年11月召开第二次临时股东会，审议通过《关于终止实施2024年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票的议案》；终止实施本激励计划，于2025年5月8日完成工商变更，冲回确认“库存股”金额导致减少；②为维护公司价值及股东权益，董事会审议通过股份回购方案，所回购股份将择机出售，本期所回购股份合计4,209,600股及回购成本计入。
12. 其他综合收益变动幅度为-53.78%,原因:本期外币折算差异增加。
13. 少数股东权益变动幅度为92.16%,原因:公司于2024年4月签订《四川健之佳福利大药房连锁有限责任公司附条件生效的股权转让协议》以186万元购买徐颖、徐健所持四川福利大18.6%股权。
14. 税金及附加变动幅度为-34.92%,原因:上年同期高基数及门店增值税等影响。
15. 利息收入变动幅度为-44.89%,原因:本期存款利息收入下降。
16. 信用减值损失变动幅度为-418.64%,原因:期末应收账款较年初增加，计提坏账准备增加。
17. 资产处置收益变动幅度为-86.5%,原因:河北分部组织架构调整提前终止门店经营场所租赁合同导致上年同期处置收益较大。
18. 营业外收入变动幅度为36.86%,原因:本期清理应付款项。
19. 营业外支出变动幅度为-32.17%,原因:上年同期公司自查补缴2019年-2023年税费及滞纳金等。
20. 少数股东损益变动幅度为98.75%,原因:公司于2024年4月签订《四川健之佳福利大药房连锁有限责任公司附条件生效的股权转让协议》以186万元购买徐颖、徐健所持四川福利大18.6%股权。
21. 其他综合收益的税后净额变动幅度为54.32%,原因:本期外币折算差异增加。
22. 归属母公司所有者的其他综合收益的税后净额变动幅度为54.32%,原因:本期外币折算差异增加。
23. 将重分类进损益的其他综合收益变动幅度为54.32%,原因:本期外币折算差异增加。
24. 外币财务报表折算差额变动幅度为54.32%,原因:本期外币折算差异增加。
25. 归属于少数股东的综合收益总额变动幅度为98.75%,原因:公司于2024年4月签订《四川健之佳福利大药房连锁有限责任公司附条件生效的股权转让协议》以186万元购买徐颖、徐健所持四川福利大18.6%股权，导致少数股东权益减少确认少数股东损益减少。
26. 支付的各项税费变动幅度为-34.65%,原因:上年同期高基数及门店增值税等对现金流量的影响。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为63.79%,原因:①本期公司优化商品结构及调整库存，“购买商品、接受劳务支付的现金”相应减少；②上年同期“支付的各项税费”同期较高③公司本期控费增效，以及上期支付收购项目保证金较高，致“支付的其他与经营活动有关的现金”本期减少。
28. 取得投资收益收到的现金变动幅度为44.98%,原因:本期赎回理财产品增加投资收益。
29. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为13459.29%,原因:本期于2025年8月18日召开第六届董事会第十一次会议审议通过《关于全资子公司处置资产的议案》，转让标的资产“秦皇岛唐人医药位于秦皇岛市海港区北部工业区的一宗国有出让工业用地的土地使用权及其地上建筑物的房屋所有权”。
30. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-43.03%,原因:唐山配送中心购建支出上年同期支付较大及本期新开门店下降。
31. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为-99.95%,原因:2022年“一揽子交易”收购唐人医药股权，第二阶段股权转让款及预计承诺期原股东可享有的现金红利根据收购协议在上期支付。
32. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为90.52%,原因:①2022年“一揽子交易”收购唐人医药股权，第二阶段股权转让款及预计承诺期原股东可享有的现金红利根据收购协议在上期支付致“取得子公司及其他营业单位支付的现金净额”下降；②唐山配送中心购建支出上年同期支付较大及本期新开门店下降致“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”下降。
33. 吸收投资收到的现金变动幅度为-100.0%,原因:上期公司实施限制性股票激励计划，收到认缴款。
34. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为127.0%,原因:本期集团内票据贴现增加。
35. 偿还债务支付的现金变动幅度为75.69%,原因:本期偿还贷款金额增加。
36. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为59.96%,原因:①日常经营资金需求，本期集团内银行承兑汇票贴现业务增加，兑付已贴现的集团内银行承兑汇票增加；②为维护公司价值及股东权益回购股份现金支出；③公司于2024年11月14日召开第二次临时股东会，审议通过《关于终止实施2024年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票的议案》回购限制性股票支出。
37. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-5410.66%,原因:①本期偿还贷款金额增加；②日常经营资金需求，优化融资成本，本期集团内银行承兑汇票贴现业务增加，兑付已贴现的集团内银行承兑汇票大幅增加；③为维护公司价值及股东权益回购股份现金支出本期增加；④公司于2024年11月14日召开第二次临时股东会，审议通过《关于终止实施2024年限制性股票激励计划暨回购注销限制性股票的议案》回购限制性股票支出。
38. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-455.25%,原因:本期外币财务报表折算差额增加。
39. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为153.32%,原因:①本期公司优化商品结构、调整库存，“经营活动产生的现金流量净额”增加；②2022年“一揽子交易”收购唐人医药股权，第二阶段股权转让款及预计承诺期原股东可享有的现金红利根据收购协议在上期同期支付导致“投资活动产生的现金流量净额”本期减少；③本期因日常经营资金需求，本期集团内银行承兑汇票贴现业务增加及本期偿还贷款金额增加和为维护公司价值及股东权益回购股份现金支出增加导致“筹资活动产生的现金流量净额”为负。
40. 期初现金及现金等价物余额变动幅度为-50.97%,原因:上年初预留拟支付收购唐人医药股权第二期股权款，以及新开门店、收购小型连锁等资本性投入资金导致余额较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.77%，资本回报率不强。去年的净利率为1.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.69%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.77%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.87%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.31%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达564.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.74亿元，每股收益均值在1.12元。

持有健之佳最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为18.16亿元，最新净值2.735（10月30日），较上一交易日下跌1.69%，近一年上涨9.23%。该基金现任基金经理为万民远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司营收情况如何？
答：尊敬的投资者，感谢您对公司的关注。
2024年至今，医药改革政策持续探索，行业营业收入增长停滞、利润承受下滑压力。公司以个人账户为主的医保结算收入占药店主营业务收入（不含B2C）比例2022年-2024年分别为52%、47%、44%，2025年1-9月下降至40%，下降趋势趋缓但仍持续，公司坚决强化非医保依赖药品、非药业务及全渠道专业化服务转型以弥补医保结算占比下降的冲击整体营收较上年同期基本启稳。
2025年1-9月，实现营业收入65.49亿元，同比上年同期下降2.77%。公司整合内外部资源，线上线下全渠道融合覆盖顾客多消费场景，线上营业收入合计197,944.42万元，较上年同期增长9.71%，占营业收入比重为30.23%，线上线下全渠道服务模式稳健、快速发展。
公司强化费用管控，扭转门店费用结构、控费增效成果逐步体现，期间费用同比下降2.84%，业绩较稳定。谢谢！

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。