赛伍技术（603212）2025年三季报简析：净利润同比下降22.46%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期赛伍技术（603212）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.39亿元，同比下降11.61%，归母净利润-1.17亿元，同比下降22.46%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.87亿元，同比上升4.84%，第三季度归母净利润-4488.76万元，同比上升43.92%。本报告期赛伍技术公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达48.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率0.72%，同比减89.3%，净利率-5.88%，同比减39.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计7934.2万元，三费占营收比3.89%，同比减18.83%，每股净资产5.84元，同比减10.88%，每股经营性现金流0.4元，同比减48.88%，每股收益-0.27元，同比减22.73%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-9.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.13%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.68%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.02%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5400.0万元，每股收益均值在0.12元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：不同类型胶膜的毛利率是否存在差异？
答：尊敬的投资者您好，公司不同类型胶膜产品毛利率存在差异。公司依靠强大的研发能力与广泛的客户渠道重点拓展差异化、高毛利胶膜产品，提升TPO胶膜、光转膜等差异化产品结构占比。具体详见公司披露的相关公告，谢谢。
2.锂电等产品未来有无海外拓展的计划？
尊敬的投资者您好，公司越南生产基地2500万平米涂布产线已于今年试生产，该产线可用于锂电和新能源材料、消费电子材料、光伏材料等产品，未来公司将根据客户需求加大相关产品在海外市场的拓展。
3.未来重点研发方向是什么？
尊敬的投资者您好，公司致力于成为平台化的多元应用领域企业，光伏业务板块注重差异化产品的升级与迭代，消费电子业务板块聚焦显示与声学材料，半导体业务板块完善制程材料产品矩阵，锂电和新能源材料板块重点发展结构粘接、绝缘、热管理三大方向。
4.晶圆级UV减粘胶带目前在国内的市场份额大概是多少？
尊敬的投资者您好，目前UV减粘胶带市场处于大规模进口替代阶段，公司UV减粘胶带产品已获得下游主流芯片封装客户认可，实现批量交付，处于放量阶段，谢谢。
5.请问后续是否会加大对非光伏业务研发或产能投入
尊敬的投资者您好，公司将持续加大对锂电和新能源材料、消费电子、半导体等业务的研发投入，持续提升非光伏板块业务占比；同时加强对技术平台的完善以及人才梯队的建设，不断提升公司管理能力，以此孵化新兴业务板块。
6.目前公司在龙头客户供应链中的产品渗透率如何？
尊敬的投资者您好，公司依托强大的技术平台和广泛的客户基础，针对不同行业和应用场景，提供完整产品解决方案，在光伏材料、锂电和新能源材料等领域的多个细分市场拥有行业领先的地位。
7.请问为应对光伏行业周期波动以及技术迭代的风险，贵司有哪些具体策略？
尊敬的投资者您好，在光伏板块，公司提供覆盖光伏全场景完整高分子材料解决方案，同时针对不同技术应用领域，重点布局差异化的产品，优化产品种类。此外，公司积极主动调整客户结构，维持稳定的现金流，控制财务风险。与此同时，在公司多元化、平台化的发展战略下，持续发展非光伏业务，以应对光伏单一行业的周期性风险。
8.越南基地5GW胶膜产线目前各市场的出货占比及毛利率水平怎样？后续是否有扩产计划？
尊敬的投资者您好，公司越南基地5GW胶膜产线于2025 年上半年实现满产，满足印度、欧盟、土耳其等市场胶膜客户快速增长的交付需求。目前客户需求旺盛，已满产满销，后续根据市场需求，将审慎扩产。具体内容详见公司披露的公告。

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