康冠科技（001308）2025年三季报简析：净利润同比下降9.92%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期康冠科技（001308）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入107.8亿元，同比下降5.37%，归母净利润5.03亿元，同比下降9.92%。按单季度数据看，第三季度营业总收入38.45亿元，同比下降19.74%，第三季度归母净利润1.19亿元，同比下降20.58%。本报告期康冠科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达285.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.95%，同比减1.87%，净利率4.66%，同比减4.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.62亿元，三费占营收比4.29%，同比减19.07%，每股净资产11.63元，同比增11.43%，每股经营性现金流0.97元，同比增238.46%，每股收益0.72元，同比减11.11%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.4%，资本回报率一般。去年的净利率为5.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.4%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为52.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.98%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.29%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.31%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达285.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.89亿元，每股收益均值在1.41元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍下公司 2025年上半年的经营情况？
答：公司 2025年上半年实现营业收入约 69.35亿元，同比增长 5.06%。净利润 3.84亿，扣非净利润 3.46亿，同比增长 10.62%；实现扣除股份支 付影响后的净利润 4.00亿元；基本每股收益 0.55元，经营活动产生的现金 流量净额为 8.00亿元，同比增长 180.43%，公司整体毛利率较去年同期增 长 0.32%。分业务板块来看，创新类显示产品近几年一直保持高增长，2025年上 半年公司创新类显示产品实现营业收入 8.98亿元，同比增长 39.16%；出 货量同比增长 48.05%；毛利率 16.44%，同比增长 1.14%。且创新类显示产 品业务自单独列报以来，营收占比首次突破 10%，为 12.95%。营收及出货 量的显著增长，主要源于公司自有品牌海外市场的拓展成效凸显，海外增量贡献突出。旗下 KT C品牌及 FPD品牌在北美、日本等重点区域销售表 现亮眼；毛利率的提升，一方面得益于公司通过 AI等新技术赋能产品创 新，有效提升产品附加值，电竞显示器、移动智慧屏、智能美妆镜等产品 深受消费者喜爱，另一方面也源于海外业务本身较高的毛利水平。智能交互显示产品实现营业收入 19.95亿元，同比增长 9.81%；出货 量同比增长 9.26%。营收与出货量的增长主要得益于公司主动优化产品与 市场策略，使其更契合市场的需求。智能电视实现营业收入 36.34亿元，毛利率 11.88%，同比增长 2.61%。报告期内，公司智能电视战略结构调整，重新聚焦“一带一路”高毛利客户， 减少规模化客户出货，因此上半年营业收入及出货量有所减少，但毛利率 边际改善。总体来看，创新类显示产品量价齐增，品牌出海旺，海外增长强劲； 智能交互显示产品需求稳健增长，智能电视重新聚焦高毛利的长尾市场。扣非后归母净利润增长近 11%，经营现金流大幅改善。同时公司公告了中 期利润分配计划，拟以未来实施权益分配方案时股权登记日的总股本为基 数，向全体股东每 10股派发现金红利 3.60元（含税），截至本次半年报董事会召开日，公司总股本约7.02亿股，以此计算合计拟派发现金红利2.53亿元，占公司 2025年半年度合并报表归属于上市公司股东净利润的比例为 65.76%。这也是公司上市三年来除了每年的年度分红，再添中期现金分红， 此次利润分配，源于公司稳健的财务状况与盈利能力，充分践行了与投资 者共享发展成果的承诺，不仅展现了公司对未来的坚定信心，更是对投资 者价值尊重与切实回馈的体现。

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