老百姓（603883）2025年前三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期老百姓（603883）发布2025年前三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

(一)经营情况说明

    2025年前三季度，公司实现营业收入160.70亿元，同比下降1.00%；实现归属于上市公司股东的净利润5.29亿元，同比下降16.11%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.94亿元，同比下降18.55%。

    为贯彻落实公司《2025年度“提质增效重回报”行动方案》，积极回报投资者，公司拟每股派发现金红利0.14元（含税），本次拟分红106,244,633.04元，占2025年前三季度合并报表归母净利润的20.10%。

    （二）收购项目情况

    报告期内，公司及下属子公司共发生1起收购项目，收购金额3.85亿元，具体情况如下：

    1、2025年1月，公司与湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司股东签订了《股权转让协议》，收购湖南老百姓怀仁药房连锁有限公司20%股权，收购对价为3.85亿元，该项目已于2025年6月完成交割。

    （三）核心竞争力分析

    本报告期，公司全面启动“双线”转型变革，启动门店从“交易型”到“关系型”、业务线从“坐商”到“行商”转型，推进商采革新提效，数智AI赋能，强化数字化精细化管理，提升经营效率。2025年前三季度，公司实现营业收入160.70亿元，同比下降1.00%，实现归属于上市公司股东的净利润5.29亿元，同比下降16.11%；2025年第三季度，公司实现营业收入52.96亿元，同比增长0.07%，实现归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长2.62%。1、深化转型变革

    （1）全面启动“双线”转型变革

    报告期内，公司聚焦“以顾客为中心”，打造以业绩为导向的高效能组织，全面重构商业模式，正式启动门店从“交易型”到“关系型”、业务线从“坐商”到“行商”转型。

    门店从“交易型”到“关系型”转型：1）服务理念重构，层层深入宣贯：要求门店员工聚焦“卖顾客想买的”，为顾客提供情绪价值，推动店员从销售员转型为顾客信赖的健康顾问，提升顾客体验。2）强化服务导向，优化考核指标：一线员工考核增加服务指标；非一线人员增加“内部客户”评价指标，驱动“后台-门店-顾客”、“被动-主动”的服务赋能闭环。3）总部培训赋能，组织机制重塑：打造讲师团队、建立“邀约制”培训体系，实现一线“要我学”到“我要学”的转变；赋予店长自主选择团队成员、个性化定制卖场布局等权限，充分激发团队活力、快速响应顾客需求。

    业务线从“坐商”到“行商”转型：1）人员层面，与业务强关联核心岗位（如营运、训战、营销、商品、采购等岗位）划定为“行商”人员，制定“行商”细则，公司倡导管理层提升下基层的时间，在一线发现并解决问题。2）操作层面，发布《行商操作指南》、开发“行商助手”和“呼唤炮火”等智能工具，辅助行商人员具备移动指挥中心的作战能力，提升行商效率。3）机制层面，制定行商数据晒榜机制，通过“比学赶超”内部PK，激发活力、提升行商工作质量。

    （2）聚焦人才经营体系建设，提升组织效能

    公司聚焦人才经营体系建设，通过动能机制建设、赛马及轮岗计划等项目，强化“一把手”管理，激发各经营单位的活力；统一全员认知，强化责任意识，发挥“老板娘”、“店小二”的主人翁精神，提升门店人员经营技能，助力业绩提升。

    同时，公司持续深化“简政放权、激发活力”的改革，在完成集团总部组织优化的基础上，第三季度重点推动战区组织变革，进一步对战区“放宽授权”，让最贴近战场的人掌握资源调配权，各战区可基于实际情况在标准组织架构的基础上进行灵活调整，让重点资源倾斜业务一线、整合职能岗位减少“部门墙”，全力支撑战略达成。

    2、优化市场布局

    （1）聚焦优势市场

    公司紧密追踪行业和政策变化，设定精细化拓展目标及策略，动态补充新店及持续优化存量门店布局，保持门店规模优势与盈利能力提升的动态平衡。截至2025年9月30日，公司门店连锁网络覆盖全国18个省级市场、150余个地级市及以上城市，拥有门店15,492家，其中直营门店9,741家，加盟门店5,751家。2025年1-9月，新增门店756家，其中直营门店64家，加盟门店692家，调整及关闭门店541家。

    公司在广覆盖的基础上重点聚焦11个优势省份。截至2025年9月30日，优势省份及重点城市门店占比90.5%。同时，公司积极拓展人口基数庞大、经营成本低的下沉市场。截至2025年9月30日，公司地级市及以下门店占比为78%；2025年1-9月新增门店中，地级市及以下门店占比为88%。

    （2）加盟联盟协同

    2025年，药店行业出清进一步加速，公司紧抓市场出清整合的机遇，重点以加盟、联盟模式吸纳存量市场，深度赋能中小连锁和单体药店。

    公司加盟以“单体老店整合+项目店升级”为核心抓手，同步推进营运商品协同与新零售突破，实现规模化与效益化协同发展。截至报告期末，加盟门店总数达5,751家，前三季度老店加盟占比74.2%、同比增长38.9个百分点。2025年1-9月，公司加盟业务实现配送销售额17.67亿元。

    公司联盟借助老百姓平台优势，充分整合内外部资源，助力联盟企业提升经营质量与效率，业绩稳步提升。截至报告期末，公司联盟门店数达到23,000+家（未计入公司总店数）；2025年1-9月，公司联盟业务实现配送销售额3.21亿元，同比增长14.4%。2025年，公司加速参股优势联盟客户，累计参股合作企业176家，涉及门店数10,085家，占整体合作客户规模35.6%，对应零售规模117.45亿元。

    3、商采革新提效

    （1）商采改革深化

    第三季度，公司持续推进商采体系变革，重点围绕深化供应链协同、强化数据驱动决策及提升全域商品运营效率三大方向展开，持续以“少花钱买对药”强化顾客粘性，提升盈利能力。

    第一、深化供应链垂直整合，进一步完善集团采购机制，强化战略品种的资源控制，前三季度公司统采占比提升至75.2%，同比上升3.9个百分点。第二、强化BI（商业智能报表）系统在营采商销全链路的支撑，基于数据反馈形成“以用户需求为导向”的敏捷商品运营体系，持续优化品类结构与SKU（商品品规）效率，截至报告期末，公司经营SKU约2.5万种。第三，完善品类经理责任制，构建数据驱动的经营闭环，全面落地“营采商销”一体化考核机制；推动各品类建立动态商品策略，强化场景化品类运营，深化“商品+服务”一站式解决方案，提升用户渗透与消费粘性。

    （2）优化库存管控

    报告期内，公司持续推进库存与现金流管控项目。第一，数智赋能供应链改革，通过销售预测、订货决策、智能请货等方式，在保供应的基础上实现库存周转优化，优化当期现金流；第二，通过因地制宜调整、优化铺货策略提升动销率，增强顾客购药体验；第三，强化铺货后库存复盘与管理，监测及闭环异常库存风险，完善库存管理机制，降低损耗成本。2025年第三季度，公司存货周转天数90天，同比下降8天。

    （3）推进性价比项目

    报告期内，公司迭代升级“性价比项目（原火炬项目）”，营采商销协同发力、多维度推进经营优化，聚力提升毛利率。第一，界定不同商品的分类角色与资源配置标准，结合营销体系落地商品运营策略，以精细化运营促进商品毛利率提升；第二，基于“降低顾客用药成本、增加员工收入、提升公司形象”三个维度，着力提升高性价比商品的销售份额；第三，依托事前+事后“双重价格管控机制”，提升商品价格管理效率与精确度，优化成本控制。2025年1-9月，自有品牌自营门店销售占比22.8%，较同期增加约0.9个百分点。

    4、数智AI赋能

    （1）AI聚焦业务场景

    公司深化“打造科技驱动的健康服务平台”战略，建设技术开发、场景应用、人才培养的AI生态，以数智AI赋能多项业务场景、助力企业运营提效。第一，技术方面，公司自研企业级智能体中台“老百姓小丸子AI”，具有完备的信息安全管控能力，保障核心数据资产。第二，场景应用方面，推动AI从知识问答到经营决策进阶。知识问答层面，小丸子AI覆盖医保政策、门店运维、人资行政、慢病服务四大核心业务场景，提升内部协同效率，赋能一线员工专业药事服务能力；经营决策层面，试点AI辅助加盟门店日常运营、商品管理等业务，实现决策精准度与运营效率双提升。第三，人才培养方面，围绕实际业务需求，持续开展AI专项培训，组织全员AI赋能培训实战PK赛，以赛代训筛选和培养优秀AI人才，提升组织AI能力。

    （2）线上业务稳健增长

    公司新零售业务聚焦“品类王+应季爆品”商品策略，依托AI智能算法驱动人机协同，实现智能供应链、高效履约与个性化服务，助力业务稳健增长。2025年1-9月，公司线上渠道销售总额（含加盟）约为22.3亿元，同比增长28%。2025年第三季度，公司O2O与B2C销售额排名分别位于市场第四和第三。截至报告期末，公司O2O外卖服务门店达12,434家，24小时门店达715家。

    私域方面，持续提升“老百姓大药房送药到家”小程序商城用户体验，第三季度完成小程序商城首页模块升级和支付链路优化；试点跨境业务，优选品牌商品，推进线上线下融合。截至报告期末，老百姓小程序累计用户突破3,000万+。

    5、夯实专业能力

    （1）筑牢合规运营根基

    报告期内，公司持续健全门店专业服务体系，夯实医保合规运营根基。第一，提升专业药事服务能力，持续优化用药指导与健康管理服务。第二，强化处方管理闭环，建立动态监测与响应机制，开展常态化风险排查与自查自纠，完善合规长效管理机制，保障医保基金安全。第三，溯源码项目持续精进，通过信息系统严控药品“进存销”溯源码采集和校验，公司物流仓及门店全部执行入库、出库、退货等环节全链路采集，做到“应采尽采、依码结算、依码支付”。截至报告期末，公司共有直营医保资质门店9,038家，直营门店中医保门店占比为92.78%。公司共有统筹资质门店数4,602家（其中直营3,358家，加盟1,244家）。

    （2）升级专业药事服务

    公司高度重视“专业药事服务”能力建设，持续招募、培养专业药师人才，同时借力数智化技术，构建覆盖疾病预防、监测干预、用药跟进、健康指导的全周期慢病健康管理体系，为患者提供有温度、高品质的健康管理服务。截至报告期末，公司慢病管理服务累计建档2,161万+人，累计服务自测1.3亿+人次，累计回访3,369万+人次（触达成功口径），举行线上线下顾客健康教育3.7万+场次。

    报告期内，公司持续高标准建设专业药房，全力满足慢病重症患者最迫切和最专业的药学服务需求。截至报告期末，公司具有“门诊慢特病”定点资格的门店达到1,733家。

    （3）完善会员管理

    报告期内，公司持续完善会员管理体系，结合区域市场和会员需求，迭代升级会员权益体系，同时加速推进集团标准化与地区个性化作业的结合，提升会员精细化运营能力。截至报告期末，公司会员总数（含加盟）达10,631万人，前三季度活跃会员数2,696万人、会员销售占比73%。

    6、深耕大健康服务

    （1）拥抱多元化

    报告期内，公司围绕顾客的健康需求，持续推进“产品+服务+场景”三维多元化战略，夯实差异化竞争壁垒。1）产品层面：聚焦大健康非药品类核心赛道，持续拓展高适配性商品矩阵，依托全渠道大数据分析精准选品引入网红爆品、品牌商品，自有品牌大力开发“好而不贵”、高性价比的健康类非药产品，让药店的多元化品种成为社区邻居的刚需，提高进店消费频次。2）服务+场景层面：以实体门店为核心载体，构建以专业药事服务为轴心的生态服务链，推动门店从“交易场所”到“健康服务中心”的场景重构，通过服务增值推动用户从“单次购药”到“长期健康管理”的深度绑定。

    （2）挖掘商保增量

    公司持续关注政策动态、挖掘商保业务增量，通过与商业保险服务机构的技术系统对接互通，与保险公司、TPA（Third-Party-Administrator第三方管理）公司、互联网医院、药企等供需方协同合作，为商业健康险顾客提供个性化的健康管理方案和药品综合保障服务。截至报告期末，公司累计11,000+家门店开通商业保险履约服务。此外，公司借助门店终端网络及会员管理平台，进行惠民保、门诊险、意外健康险、过期药置换等商业健康险产品的推广与宣传，引导更多客户参与商业保险计划，获得更多健康保障。

    （3）做好温暖服务

    公司不断深化“利他”服务理念，把爱心融入健康服务，提供免费茶水、便民卫生间、便民打印、代收快递等便民服务，做社区居民的“健康好邻居”；针对银发群体提供帮忙用智能手机打车、帮忙充值话费、协助医院挂号等服务，持续推进门店“适老化”建设工作，为银发经济下的老百姓提供更对的健康生活方式。第三季度，公司重点在全国万家门店推进“爱心驿站”项目，为户外工作者及社区居民提供标准化的6项免费服务，为千万户外劳动者和社区居民筑牢“健康港湾”。

    （4）强化品牌建设

    2025年，公司持续深化品牌文化建设，对内打造“利他”文化聚人心，对外创新品牌传播提形象。企业文化层面，培养利他文化讲师、开展利他文化培训与故事宣传、评选“利他之星”树榜样，持续强化员工“利他”心智。品牌传播层面，联合多家工业合作伙伴落地IP系列品牌共建活动，构建“官方账号+药师IP+店员KOC”全维度矩阵体系，2025年1-9月全渠道累计曝光60亿，有效提升品牌影响力。报告期内，公司再度上榜“中国服务业企业500强”、荣膺2025西普会“中国药品零售竞争力品牌力冠军”、荣膺“2025中国药店聚心奖”等殊荣。

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