霍莱沃（688682）2025年三季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期霍莱沃（688682）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.15亿元，同比上升14.27%，归母净利润704.0万元，同比下降31.98%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.13亿元，同比上升76.23%，第三季度归母净利润670.19万元，同比上升59.94%。本报告期霍莱沃存货明显上升，存货同比增幅达124.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.81%，同比减29.66%，净利率4.13%，同比减44.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计3005.74万元，三费占营收比13.99%，同比减13.32%，每股净资产6.32元，同比减29.65%，每股经营性现金流-0.55元，同比增49.44%，每股收益0.07元，同比减50.64%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.05%，资本回报率不强。去年的净利率为8.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.78%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.05%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.01%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1113.07%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：根据目前的订单情况，公司今年经营收入和利润能比去年有大的高吗？
答：您好，2025年上半年，公司积极推进在手订单的交付工作，拓展低轨卫星测量系统产品系列，持续深化CE产品的市场化进程，持续加大在雷达散射截面测量系统、数字相控阵测量系统等高复杂度电磁测量系统领域的研发投入，并启动了I+CE的研发项目，为客户提供更贴合实际工程挑战的综合解决方案。公司今年的经营情况与财务数据届时请参阅公司2025年年度报告。感谢关注！

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