普源精电（688337）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期普源精电（688337）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.97亿元，同比上升11.68%，归母净利润4066.13万元，同比下降32.38%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.42亿元，同比上升6.44%，第三季度归母净利润2444.56万元，同比下降53.43%。本报告期普源精电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达201.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率55.0%，同比减5.89%，净利率6.81%，同比减39.46%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比26.49%，同比减10.69%，每股净资产16.19元，同比减0.53%，每股经营性现金流-0.01元，同比减104.36%，每股收益0.21元，同比减34.38%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-32.38%,原因:毛利率较上年同期下降、税金及附加较上年同期增加。
2. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-89.85%,原因:毛利率较上年同期下降、税金及附加较上年同期增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-104.40%,原因:原材料策略备货、以及根据销售计划及预测进行的采购备货导致的购买商品，接受劳务支付的现金较上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3%，资本回报率不强。去年的净利率为11.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.8%，投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-5.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.09%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达201.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.28亿元，每股收益均值在0.66元。

持有普源精电最多的基金为金信深圳成长混合A，目前规模为2.67亿元，最新净值2.8976（10月27日），较上一交易日上涨0.94%，近一年上涨54.39%。该基金现任基金经理为黄飙 杨超。

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