立达信（605365）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期立达信（605365）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入49.47亿元，同比上升0.13%，归母净利润1.27亿元，同比下降54.35%。按单季度数据看，第三季度营业总收入19.07亿元，同比下降2.74%，第三季度归母净利润5814.73万元，同比下降55.18%。本报告期立达信公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达319.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.32%，同比减8.21%，净利率2.57%，同比减54.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.69亿元，三费占营收比17.57%，同比增3.04%，每股净资产7.43元，同比增1.88%，每股经营性现金流0.01元，同比减96.16%，每股收益0.25元，同比减54.32%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.81%，资本回报率一般。去年的净利率为6.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.57%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为7.84%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.67%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达319.53%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：公司将坚持“品牌代工双主业、国内国外双循环”的策略，持续深耕照明和IoT两大领域。稳固代工业务基本盘，持续发展品牌业务。加大自有品牌业务的发展以及海外非美市场的拓展，构建一个更均衡、更多元化的业务结构，降低对单一市场的依赖，提升公司的抗风险能力。同时，公司将持续以研发创新为驱动力，以市场需求为导向，不断提升产品竞争力；进一步优化全球业务布局，扎实推进数字化转型，全面修炼“内功”，提升经营质量，实现公司可持续健康发展。

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