博科测试（301598）2025年三季报财务分析：营收利润双增但应收账款风险凸显

近期博科测试（301598）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

博科测试（301598）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩实现增长。报告期内，营业总收入为3.62亿元，同比增长12.32%；归母净利润达7797.97万元，同比增长19.6%；扣非净利润为7594.49万元，同比增长17.35%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.2亿元，同比增长11.63%；归母净利润为3004.11万元，同比增长24.63%；扣非净利润为2927.54万元，同比增长23.58%，显示出盈利能力在当季进一步增强。

盈利能力分析

公司毛利率为44.7%，较上年同期微降0.21个百分点；净利率为21.55%，同比提升6.48个百分点，表明公司在成本控制和盈利转化方面有所改善。尽管毛利率略有下滑，但净利率的显著上升反映出整体盈利质量的提升。

费用与资产结构

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为4704.8万元，占营业收入比重为13.0%，较上年同期上升3.29个百分点，费用压力略有增加。

货币资金为8.1亿元，较去年同期的5.7亿元增长42.15%，现金储备充裕；有息负债为204.23万元，较去年同期的185.64万元增长10.01%，债务负担依然极轻。

每股净资产为16.06元，同比增长47.03%，反映股东权益显著增强；每股收益为1.32元，同比下降10.3%；每股经营性现金流为2.36元，同比减少0.61%。

风险提示

应收账款达1.69亿元，较去年同期的6737.75万元大幅增长150.58%，增速远超营收和利润增幅。财报体检工具指出，应收账款/利润比例已达165.58%，需重点关注回款风险。

此外，存货/营收比例高达118.2%，显示库存水平偏高，可能存在滞销或产能匹配问题。经营性现金流均值与流动负债之比仅为16.27%，现金流对短期债务覆盖能力偏弱。

投资回报与业务评价

公司去年ROIC为12.61%，属于较强水平；上市以来中位数ROIC为36.6%，历史投资回报表现良好。净利率为19.78%，体现较高的产品附加值和较强的盈利能力。

总体来看，公司基本面稳健，盈利能力持续改善，但需警惕应收账款和存货带来的运营风险。

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