金禄电子（301282）三季报：营收高增长但净利承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期金禄电子（301282）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

金禄电子（301282）2025年前三季度实现营业总收入14.62亿元，同比增长25.55%；归母净利润为6145.79万元，同比增长7.93%；扣非净利润为5387.22万元，同比增长44.94%。整体来看，公司营业收入保持较快增长，盈利能力在剔除非经常性损益后显著提升。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.28亿元，同比增长28.01%；但归母净利润为909.83万元，同比下降47.5%；扣非净利润为737.28万元，同比下降34.47%。第三季度利润端明显承压，增速与收入增长出现背离。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为14.89%，同比上升6.79个百分点；净利率为3.87%，同比下降20.93个百分点。尽管毛利率改善明显，但净利率下滑反映出期间费用或其它成本压力对最终盈利形成制约。

销售、管理、财务三项费用合计为7945.66万元，三费占营收比例为5.44%，同比上升8.06%。费用占比提升可能对公司净利润造成一定挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.3亿元，较上年同期的4.13亿元下降20.03%；应收账款为7.49亿元，较上年同期的6.2亿元增长20.82%；有息负债为1.76亿元，较上年同期的1.36亿元增长28.98%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达934.62%，表明公司存在较大的回款压力和资产质量隐患。

每股经营性现金流为0.78元，同比增长107.67%，显示经营活动现金生成能力有所增强。但结合货币资金/流动负债仅为64.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.86%的情况，公司短期偿债能力和现金流稳定性仍面临挑战。

股东回报与估值指标

每股净资产为11.32元，同比增长2.25%；每股收益为0.41元，同比增长7.89%，反映股东权益和盈利水平稳步提升。

投资回报与商业模式分析

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为3.97%，资本回报率偏低；净利率为5.01%，产品附加值一般。历史上市以来中位数ROIC为15.83%，说明过往投资回报较好，但近年有所回落，2023年最低至2.27%。

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

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