兆讯传媒（301102）：2025年三季报营收与利润双降，应收账款高企引关注

近期兆讯传媒（301102）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

兆讯传媒（301102）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，兆讯传媒实现营业总收入4.4亿元，同比下降12.93%；归母净利润为3344.04万元，同比下降50.25%；扣非净利润为3036.08万元，同比下降44.02%。整体盈利能力显著下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.47亿元，同比下降20.12%；归母净利润为1205.44万元，同比下降54.14%；扣非净利润为1266.08万元，同比下降51.77%，环比进一步走弱。

二、盈利质量与成本控制

• 毛利率：本期为28.79%，较去年同期下降14.13个百分点。
• 净利率：本期为7.61%，同比减少42.86个百分点，反映盈利空间明显压缩。
• 三费控制：销售、管理及财务费用合计占营业收入比例为13.0%，较上年同期下降27.0%，显示公司在费用端有所管控。

三、资产负债与现金流

• 货币资金：期末余额为23.43亿元，较上年同期的24.33亿元略有下降。
• 应收账款：达到4.72亿元，同比增长14.06%，处于较高水平。
• 有息负债：为3.87亿元，同比下降4.01%，债务压力小幅缓解。
• 每股经营性现金流：为0.75元，同比下降9.22%，现金流生成能力减弱。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达623.57%，提示回款风险需重点关注。

四、股东回报与估值指标

• 每股净资产：为7.41元，同比下降0.87%。
• 每股收益：为0.08元，同比下降50.24%。

五、业务模式与投资回报

• 根据财报分析工具，公司2024年度ROIC为1.36%，资本回报率偏低；上市以来中位数ROIC为29.91%，历史表现较好，但近年出现明显回落。
• 净利率历史水平为11.28%，当前附加值能力减弱。
• 商业模式方面，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。

六、风险提示

建议持续关注公司应收账款管理状况，其与利润规模的严重偏离可能影响未来利润真实兑现。

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