国投智能（300188）业绩持续承压：营收下滑叠加亏损扩大，三费占比高企侵蚀利润

近期国投智能（300188）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国投智能（300188）2025年三季报显示，公司经营状况面临较大压力。报告期内，公司营业总收入为7.95亿元，同比下降11.39%；归母净利润为-3.66亿元，同比下降51.16%；扣非净利润为-3.84亿元，同比下降0.17%。盈利能力持续恶化，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入2.38亿元，同比下降31.88%；第三季度归母净利润为-1.57亿元，同比下降37.77%；第三季度扣非净利润为-1.65亿元，同比下降41.42%，环比进一步走弱。

盈利能力分析

公司毛利率为35.0%，同比减少14.07个百分点；净利率为-47.49%，同比减少66.95个百分点，反映出公司在收入下降的同时成本控制和盈利转化能力明显减弱。期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达4.7亿元，三费占营收比为59.11%，较上年同期上升7.05个百分点，高额费用严重挤压利润空间。

资产与负债情况

截至报告期末，公司应收账款为10.8亿元，较去年同期增长5.29%，占最新年报营业总收入的比例达到61.06%，表明回款周期较长，资产流动性风险较高。货币资金为9.14亿元，同比下降3.83%；有息负债为2.08亿元，同比增长4.05%，整体债务水平略有上升。

股东权益与现金流

每股净资产为3.6元，同比下降16.35%；每股收益为-0.43元，同比下降51.60%；每股经营性现金流为-0.41元，相比去年同期的-0.47元有所改善，同比变动12.27%。尽管现金流表现略有好转，但持续为负仍反映主营业务造血能力不足。

综合评价

从业务模式看，公司历史净利率偏低，2024年净利率为-22.82%，产品附加值有限。近十年中位数ROIC为9.58%，2024年ROIC低至-9.97%，投资回报波动剧烈且近年表现极差。上市以来已披露13份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性较弱。

此外，财报体检提示需重点关注现金流状况，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为7.61%，短期偿债能力和运营资金周转存在潜在风险。

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