中海达（300177）2025年三季报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，现金流与费用压力凸显

近期中海达（300177）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中海达（300177）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩持续承压。报告期内，营业总收入为6.83亿元，同比下降7.48%；归母净利润为-4597.7万元，同比减少78.40%；扣非净利润为-7826.82万元，同比下降26.76%。单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入1.9亿元，同比下降38.86%；归母净利润为-2228.85万元，同比大幅下降300.76%；扣非净利润为-2882.13万元，同比下降48.24%。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司毛利率为36.37%，同比下降13.02个百分点；净利率为-8.35%，同比降低46.5个百分点。每股收益为-0.06元，同比下降78.61%；每股净资产为2.03元，同比下降8.77%。整体盈利水平显著恶化，反映出公司在成本控制和收入增长方面面临严峻挑战。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.81亿元，三费占营收比例达41.19%，同比上升3.4个百分点，表明费用负担进一步加重。应收账款为8.1亿元，占最新年报营业总收入的66.44%，虽较去年同期的9.83亿元有所下降，但仍处于较高水平，存在一定的回款风险。

截至报告期末，公司货币资金为3.58亿元，同比增长1.30%；有息负债为5.2亿元，同比增加3.29%。货币资金/流动负债比率仅为45.61%，短期偿债能力偏弱。

现金流与投资回报

现金流状况不佳，每股经营性现金流为-0.17元，同比减少207.78%。近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.02%，显示经营活动产生的现金流入对债务覆盖能力极低。财务费用/近3年经营性现金流均值高达101.05%，表明财务支出已超过长期经营现金流平均水平，对企业可持续发展构成压力。

此外，根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为0.19%，投资回报整体较弱，2023年ROIC曾降至-24.79%，反映出资本使用效率长期偏低。

综合评价

综合来看，中海达2025年前三季度在营业收入、盈利能力、现金流及费用管控等方面均呈现不利变化，亏损幅度明显扩大，运营质量持续走弱。尽管应收账款有所回落，但高企的三费占比与紧张的现金流状况仍对公司财务稳健性构成重大考验。

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