ST天瑞（300165）2025年三季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与债务压力仍存

近期ST天瑞（300165）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST天瑞（300165）发布的2025年三季报显示，公司报告期内实现营业总收入4.35亿元，同比下降26.15%；归母净利润为-121.79万元，相比去年同期的-684.13万元，同比上升82.20%，亏损显著收窄；扣非净利润为-655.61万元，同比上升13.86%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.4亿元，同比下降33.03%；第三季度归母净利润为836.6万元，同比增长3.95%；扣非净利润为750.37万元，同比下降7.3%。

盈利能力分析

公司本期毛利率为45.37%，同比提升16.24个百分点，显示产品或服务的成本控制有所改善。然而，净利率为-1.84%，同比减少162.49个百分点，反映出在扣除各项费用和非经常性损益后，整体盈利能力依然薄弱。

每股收益为-0元，同比上升81.88%；每股净资产为2.58元，同比下降7.4%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.3亿元，三费占营收比为29.87%，同比上升16.46个百分点，表明期间费用压力持续加大。

应收账款为4.22亿元，较上年同期的4.33亿元略有下降，降幅为2.55%。当期应收账款占最新年报营业总收入的比例达到49.6%，显示回款周期较长，存在一定的信用风险。

货币资金为9017.02万元，同比下降22.31%。有息负债为12.36亿元，较去年同期的13.75亿元下降10.11%。

现金流与偿债能力

每股经营性现金流为0.21元，同比增加110.18%，显示出经营活动现金流入有所改善。

但从长期趋势看，近3年经营性现金流均值为负，且近3年经营性现金流均值/流动负债为-31.29%，表明公司持续面临现金流压力。

货币资金/总资产为2.7%，货币资金/流动负债为16.82%，流动性覆盖能力偏弱。有息资产负债率为37.03%，债务负担仍处于较高水平。

综合评价

尽管ST天瑞在2025年前三季度实现了亏损大幅收窄，且毛利率提升、经营性现金流改善，但营收持续下滑、净利率恶化、三费占比攀升以及高企的应收账款和有息负债，仍对公司财务健康构成压力。财务分析工具提示需重点关注公司的现金流状况、债务结构及财务费用负担。

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