伟明环保（603568）2025年三季报财务分析：盈利指标稳中有升，需关注债务与应收账款风险

近期伟明环保（603568）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

伟明环保（603568）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入58.8亿元，同比下降2.74%；归母净利润达21.35亿元，同比增长1.14%；扣非净利润为20.74亿元，同比增长2.03%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为19.76亿元，同比增长2.28%；归母净利润为7.1亿元，同比增长3.23%；扣非净利润为7.04亿元，同比增长3.37%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力稳中有升。毛利率为49.57%，同比提升4.23个百分点；净利率为38.06%，同比提升5.77个百分点。盈利能力的增强表明公司在成本控制和运营效率方面有所优化。

费用与资产状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为4.05亿元，占营业收入比重为6.89%，较上年同期增长5.26%。每股净资产为8.52元，同比增长15.51%；每股收益为1.26元，同比增长1.61%；每股经营性现金流为1.35元，同比增长26.15%，显示出较强的现金创造能力。

货币资金为28.24亿元，较去年同期增长18.70%；应收账款为36.73亿元，同比增长17.58%；有息负债为84.06亿元，同比增长15.77%。

风险提示

尽管公司盈利能力和现金流表现良好，但需关注以下潜在风险：

• 债务水平上升：有息负债达到84.06亿元，有息资产负债率已至26.04%，债务压力值得关注。
• 应收账款偏高：应收账款为36.73亿元，占利润比例达135.86%，回款周期及坏账风险可能对公司未来现金流造成影响。

投资回报与商业模式

公司去年ROIC为14.35%，资本回报较强；上市以来中位数ROIC为16.67%，整体投资回报表现良好。2023年最低ROIC为12.54%，仍处于较高水平。公司业绩主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及其带来的资金压力。

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