哈三联（002900）2025年三季报简析：净利润同比下降614.61%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期哈三联（002900）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.81亿元，同比下降30.75%，归母净利润-2.09亿元，同比下降614.61%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.68亿元，同比下降46.83%，第三季度归母净利润-1.16亿元，同比下降913.69%。本报告期哈三联三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达57.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率41.92%，同比减17.97%，净利率-36.42%，同比减914.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.63亿元，三费占营收比62.48%，同比增57.21%，每股净资产6.02元，同比减11.08%，每股经营性现金流0.09元，同比增161.28%，每股收益-0.66元，同比减607.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.11%，资本回报率不强。去年的净利率为4.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.38%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为0.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.75%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.75%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达144.79%）

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