大华股份（002236）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期大华股份（002236）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入229.13亿元，同比上升2.06%，归母净利润35.35亿元，同比上升38.92%。按单季度数据看，第三季度营业总收入77.31亿元，同比上升1.95%，第三季度归母净利润10.6亿元，同比上升44.12%。本报告期大华股份盈利能力上升，毛利率同比增幅2.08%，净利率同比增幅38.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率41.65%，同比增3.15%，净利率16.01%，同比增38.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计38.21亿元，三费占营收比16.68%，同比减5.77%，每股净资产11.63元，同比增7.06%，每股经营性现金流0.48元，同比增1353.9%，每股收益1.09元，同比增39.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.67%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为16.81%，中位投资回报好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达554.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在36.82亿元，每股收益均值在1.12元。

持有大华股份最多的基金为银河中证机器人指数发起式A，目前规模为0.89亿元，最新净值1.5633（10月24日），较上一交易日上涨1.45%，近一年上涨39.68%。该基金现任基金经理为黄栋。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：当前海外贸易环境复杂，公司如何展望海外业务未来发展态势？
答：上半年，从区域发展态势来看，上半年欧洲、亚太、非洲和中东等区域业务保持良好增幅，其中，部分发达经济体消费需求逐步复苏，金砖国家及 “一带一路”沿线国家在基础设施建设和外资引进方面需求旺盛，带动相关市场回暖。不过，美洲部分地区业务面临挑战，增速有所回落，主要受部分国家关税政策、贸易管制及利率波动等因素影响，导致客户经营压力加大，业务结构与节奏需相应调整。展望下半年，欧洲市场消费有望持续回暖，亚太、中东、非洲等地区国家在经济发展和基建升级方面的诉求依然强烈，拉美区域业务也将逐步恢复。综合来看，公司海外业务下半年有望继续保持稳健增长态势在业务结构层面，分销作为海外业务的基本盘，其管理体系已从 1.0阶段升级至 2.0阶段，是海外业务利润贡献的核心来源。与此同时，汽车电子、消防等海外创新业务发展势头良好；此外，从单纯的产品销售向提供综合解决方案转型的过程中，也为业务带来了新的增量，不仅在头部客户和行业客户中实现突破，还通过拓展海外项目，推动一批 “小而美”的解决方案在海外成功落地。同时，公司正逐步完善支撑体系，为海外业务筑牢发展根基。在供应端，已在欧洲、东南亚、中东、拉美等地区建成六大区域级供应中心，并在全球多个重点国家布局国家中心仓，构建起 “总部 —大区供应中心 —国家仓”的三级供应体系，为海外业务的顺畅推进提供有力支撑。在贸易保护主义持续升级的背景下，本地化快速供应能力已成为公司的核心竞争力之一。此外，公司持续强化本地化团队作战能力，深化文化融合与跨文化管理，全方位打造涵盖“能力培养、人才评估、人员效能”的组织发展体系；同时，不断健全风险管理体系与合规能力建设，针对性应对地缘政治、汇率波动等不确定性因素，为海外业务的稳健发展保驾护航。

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